Itinaas ng Federal Reserve ang benchmark interest-rate target nito ng tatlong-kapat ng isang porsyentong punto para sa ikatlong magkakasunod na pagpupulong, na nagdala sa hanay ng pederal na pondo sa 3% hanggang 3.25% at hudyat na inaasahan ng mga opisyal na magpapatuloy ang mas mahigpit na patakaran habang sinusubukan nilang ibalik ang inflation sa 2%.

ang Federal Open Market Committee noong Miyerkules para sa pagtaas at sinabing ang "patuloy na pagtaas" ay malamang na angkop. Dahil sa hakbang na ito, itinaas ng bangko sentral ang policy rate nito ng 3 porsyentong puntos simula noong simula ng taon, isang hindi pangkaraniwang mabilis na siklo ng paghigpit na naglalayong pabagalin ang demand matapos manatiling malawak at nagpapatuloy ang implasyon sa buong tag-araw.

Ang rate path ay tumaas nang husto

Ang kasamang Buod ng mga Proyeksyon sa Ekonomiya ay nagpakita ng median na pagtatantya para sa rate ng pederal na pondo na 4.4% sa katapusan ng 2022 at 4.6% sa katapusan ng 2023. Ang proyeksyon sa katapusan ng taon ng 2022 ay nagpapahiwatig ng humigit-kumulang 1.25 porsyento pang paghihigpit sa huling dalawang pagpupulong kung susundin ng patakaran ang median na landas.

Sabay-sabay na ibinaba ng mga opisyal ang kanilang median projection para sa paglago ng real GDP sa 2022 sa 0.2%, mula sa 1.7% noong Hunyo, at tinaya na tataas ang unemployment rate sa 4.4% sa pagtatapos ng 2023. Malinaw na ipinakikita ng mga pagtatayang iyon ang kapalit na nakapaloob sa kasalukuyang patakaran: inaasahan ng Fed ang mas mabagal na paglago at ilang paghina ng labor-market bilang epekto ng pagbawas ng pressure sa presyo.

Sinabi ni Chair Jerome Powell sa kanyang press conference pagkatapos ng pulong na ang patakaran ay "sinasadya" na inililipat patungo sa isang antas na sapat na mahigpit upang maibalik ang implasyon sa 2%. Binigyang-diin niya na ang sentral na bangko ay naghahanap ng nakakakumbinsing ebidensya na ang implasyon ay bumababa at nagbabala na ang pagpapanumbalik ng katatagan ng presyo ay malamang na mangangailangan ng pagpapanatili ng isang mahigpit na tindig sa loob ng ilang panahon.

Isinara ng implasyon noong Agosto ang pagkakataong magkaroon ng maagang paghina

Pinatibay ng pinakabagong ulat ng presyo ng mga mamimili ang argumento para sa agresibong paghihigpit. Sinabi ng Bureau of Labor Statistics na ang consumer price index ay tumaas ng 8.3% sa loob ng 12 buwan hanggang Agosto. Ang headline inflation ay tumaas ng 0.1% sa loob ng buwan kahit na bumagsak ang presyo ng gasolina ng 10.6%, dahil patuloy na tumataas ang mga gastos sa tirahan, pagkain, at pangangalagang medikal. Ang Core CPI, hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ay tumaas ng 0.6% noong Agosto at 6.3% mula noong nakaraang taon.

Ang mga bilang na iyon ay nagpahina sa pag-asa na ang mas mababang presyo ng gasolina lamang ay magdudulot ng mabilis na pagbaba sa pangkalahatang implasyon. Binanggit ni Powell na ang mga presyon ng presyo ay nananatiling nakikita sa malawak na hanay ng mga produkto at serbisyo at ang panganib ng inflation na maisama sa mga inaasahan ay tumataas habang tumatagal ang mataas na mga pagbasa.

Patuloy ding binanggit sa pahayag ng Komite ang digmaan ng Russia laban sa Ukraine bilang pinagmumulan ng pataas na presyon sa mga presyo ng pagkain at enerhiya at isang hadlang sa pandaigdigang paglago. Kasabay nito, nananatiling hindi pangkaraniwang mahigpit ang merkado ng paggawa, kung saan ang kawalan ng trabaho ay malapit sa pinakamababa sa loob ng kalahating siglo at mataas pa rin ang mga bakanteng trabaho.

Kasama na ngayon sa paghihigpit ang mga rate at ang balance sheet

Hindi lamang umaasa ang Fed sa federal funds rate. Ang implementation note ay nagpapanatili ng pinabilis na balance-sheet runoff, na nagpapahintulot ng hanggang $60 bilyong Treasury securities at $35 bilyong agency mortgage-backed securities na ma-mature nang walang reinvestment bawat buwan. Ang prosesong iyon ay nag-aalis ng isa pang mapagkukunan ng monetary accommodation habang tumataas ang interest rates.

Itinaas din ng mga desisyon sa pagpapatupad ang interest rate na binayaran sa mga balanse ng reserba sa 3.15% at ang primary credit rate sa 3.25%. Sinundan ito ng Lupon na may aksyong discount-rate noong Setyembre 22 na nag-apruba sa 3.25% primary credit rate para sa mga karagdagang Bangko ng Federal Reserve.

Sama-sama, pinahihigpit ng mga hakbang na iyon ang mga kondisyong pinansyal sa pamamagitan ng iba't ibang paraan. Ang panandaliang pangungutang ay nagiging mas mahal, tumataas ang mga gastos sa mortgage at financing ng mga korporasyon, at ang nabawasang balanse ng Federal Reserve ay nag-iiwan ng mas maraming seguridad para sa mga pribadong pamilihan na masipsip. Ipinapakita na ng pabahay ang mga epekto: Sinabi ni Powell na ang aktibidad sa tirahan ay humina nang malaki habang tumataas ang mga rate ng mortgage.

Malinaw na nagbabala ang Fed laban sa paghinto nang masyadong maaga

Ang mensahe ni Powell ngayong linggo ay naaayon sa hindi pangkaraniwang direktang talumpati na ibinigay niya sa Jackson Hole noong Agosto 26. Sa mga pahayag na iyon tungkol sa katatagan ng presyo, sinabi niyang ang pagbabawas ng implasyon ay malamang na mangangailangan ng isang patuloy na panahon ng paglago na mas mababa sa trend at mas mahinang mga kondisyon sa merkado ng paggawa, at binanggit niya ang makasaysayang gastos ng pagpapahintulot sa implasyon na maging matatag bago ang tiyak na pagtugon ng patakaran.

Ang kasaysayang iyan ang humuhubog sa kasalukuyang pagkalkula ng panganib. Nahaharap ang Fed sa posibilidad na ang mabilis na pagtataas ng mga rate ay magpapahina sa trabaho at paglago nang higit pa sa inaasahan. Ngunit nag-aalala rin ang mga opisyal na ang pagbagal nang masyadong maaga ay maaaring magpahintulot sa mga kabahayan at negosyo na magsimulang mag-akala na magpapatuloy ang mataas na inflation, na gagawing mas mahirap at magastos na ibalik ang katatagan ng presyo sa ibang pagkakataon.

Samakatuwid, ang mga pagtataya para sa Setyembre ay mahalaga tulad ng pagtaas mismo ng tatlong-kapat na punto. Hindi inilalahad ng mga opisyal ang hakbang na ito bilang ang malamang na tugatog ng siklo. Ang kanilang median path ay naglalagay ng mga rate na mas mataas nang malaki pagdating ng Disyembre at bahagyang mas mataas pa sa 2023 bago lumitaw ang anumang pagbaba sa forecast.

Para sa mga sambahayan at negosyo, ang paghihigpit ay lumilipat mula sa isang abstraktong pagbabago ng patakaran patungo sa isang direktang limitasyon sa pananalapi. Ang mga credit card, pautang sa sasakyan, mortgage, at pangungutang ng mga korporasyon ay nagbabago ng presyo sa paligid ng isang mas mataas na kapaligiran sa rate ng interes. Ang paghatol ng sentral na bangko ay ang mas mahigpit na mga kundisyong iyon ay kinakailangan upang mapabagal ang demand nang sapat para sa supply at demand na magbalanse muli.

Ang susunod na tanong ay hindi kung tumataas ba ang mga rate, kundi kung gaano kataas ang dapat nitong taasan at kung gaano katagal dapat itong manatili doon. Dahil nasa 8.3% ang inflation, ang sagot ng Fed ngayong linggo ay nagbago na ang pasanin ng pagpapatunay: nais ng mga opisyal ng malinaw na ebidensya na bumababa na ang mga presyon sa presyo bago nila isaalang-alang ang pagluwag ng bilis ng pagpipigil.