Determinado ang Federal Reserve na lumipat patungo sa mas mahigpit na patakaran sa pananalapi noong Miyerkules, dinoble ang bilis ng pagbabawas nito sa mga pagbili ng bono noong panahon ng pandemya at senyales na inaasahan na ngayon ng mga opisyal ang maraming pagtaas ng interest rate sa susunod na taon dahil ang inflation ay mas mataas kaysa sa target ng central bank.

Sa pahayag ng patakaran, pinanatili ng Federal Open Market Committee ang federal funds rate na malapit sa zero ngunit sinabing babawasan nito ang buwanang pagbili ng mga asset nang dalawang beses nang mas mabilis kaysa sa naunang plano. Simula sa kalagitnaan ng Enero, inaasahan ng Fed na bibili ng $40 bilyon na Treasury securities at $20 bilyon na agency mortgage-backed securities bawat buwan, na maglalagay sa programa sa landas na magtatapos sa bandang Marso kung magpapatuloy ang bagong bilis.

Bumibilis ang taper habang nagbabago ang diagnosis ng inflation

Ang pagbabagong ito ay sumasalamin sa isang makabuluhang pagbabago sa balanseng pang-ekonomiya na kinakaharap ng Fed. Patuloy na bumabangon ang merkado ng paggawa, ngunit ang implasyon ay napatunayang mas malakas at mas malawak kaysa sa inaasahan ng mga tagagawa ng patakaran noong unang bahagi ng taong ito. Ang mga presyo ng mamimili ay tumaas ng 6.8% sa loob ng 12 buwan hanggang Nobyembre, at ang mga presyon sa presyo ay lumilitaw sa enerhiya, pagkain, pabahay, mga sasakyan at mga input ng negosyo.

Sinabi ni Chair Jerome Powell sa kanyang press conference na hindi na kailangan ng ekonomiya ang parehong antas ng suporta sa patakaran na kailangan nito noong mas kaunti ang bakuna na makukuha, mas mataas ang kawalan ng trabaho at mas mahina ang pagbangon. Kinilala rin niya na ang implasyon ay nagpatuloy nang mas matagal kaysa sa inaasahan at ang panganib ng pag-uugat ng mas mataas na presyo ay tumaas.

Binibigyang-diin ng mga na-update na projection sa ekonomiya ng Fed ang pagbabago. Inilalagay ng median na projection ng mga tagagawa ng patakaran ang federal funds rate sa 0.9% sa katapusan ng 2022, isang antas na halos kapareho ng tatlong quarter-percentage-point na pagtaas mula sa halos zero na saklaw ngayon. Tinantya rin ng mga opisyal ang mga karagdagang pagtaas sa 2023 at 2024, bagama't ang mga pagtatayang iyon ay hindi mga pangako at maaaring magbago kasabay ng mga papasok na datos.

Ang pagtatapos ng mga pagbili ng bono ay lumilikha ng puwang para itaas ang mga rate

Itinuring ng Fed ang pagkumpleto ng mga pagbili ng asset bilang isang praktikal na kinakailangan para sa pagtataas ng mga panandaliang rate. Sa pamamagitan ng pagpapabilis ng taper rate, lumilikha ang mga opisyal ng opsyon na simulan ang pagtataas ng mga rate nang mas maaga sa 2022 nang hindi nangangako ng isang tiyak na petsa. Dinedetalye ng tala ng pagpapatupad ang mga mekanismo ng mga nabawasang pagbili at ang balangkas ng pagpapatakbo na magpapanatili sa funds rate sa loob ng kasalukuyang target range nito.

Mahalaga ang pagkakasunod-sunod na iyan dahil sinusubukan ng bangko sentral na bawiin ang pambihirang suporta nang hindi nakakagulat sa mga pamilihang pinansyal. Ang mga pagbili ng asset ay ipinakilala sa napakalaking sukat noong 2020 upang maibalik ang paggana ng merkado at mapababa ang mga gastos sa pangungutang. Habang bumabangon ang ekonomiya, umunlad ang mga ito bilang isang patuloy na mapagkukunan ng akomodasyon. Ang mas mabilis na pagtatapos sa mga ito ay nagpapahiwatig na naniniwala ang mga opisyal na dapat matapos ang yugto ng emerhensiya ng suportang pinansyal kahit na nagpapatuloy ang pandemya.

Isang ulat ng Associated Press na inilathala ng PBS ang naglarawan sa desisyon bilang ang pinakamalinaw na hakbang ng Fed sa ngayon tungo sa paglaban sa implasyon. Binibigyang-diin pa rin ng bangko sentral na ang mga desisyon ay depende sa trabaho, implasyon, at mga kondisyon sa pananalapi sa halip na sa isang nakatakdang kalendaryo.

Pinapahirap ng merkado ng paggawa ang tiyempo

Patuloy na inilalarawan nina Powell at iba pang mga opisyal ang mabilis na pagbuti ng merkado ng paggawa. Bumagsak ang antas ng kawalan ng trabaho sa 4.2% noong Nobyembre, nananatiling mataas ang mga bakanteng trabaho at iniulat ng mga employer sa iba't ibang industriya ang kahirapan sa pagkuha ng mga empleyado. Gayunpaman, ang trabaho sa payroll ay nananatiling mas mababa sa antas nito bago ang pandemya, at ang pakikilahok ng lakas-paggawa ay hindi pa ganap na nakakabangon.

Lumilikha ito ng isang maselang problema sa patakaran. Ang mas mataas na mga rate ng interes ay maaaring pumigil sa demand, paglago ng kredito at mga presyo ng asset, na maaaring magpababa sa presyon ng implasyon. Ngunit ang mas mahigpit na patakaran ay maaari ring magpabagal sa pagkuha ng mga empleyado bago pa man makabalik ang mga taong umalis sa workforce noong panahon ng pandemya. Ang dalawahang mandato ng Fed ay nangangailangan ng mga opisyal na timbangin ang parehong pinakamataas na trabaho at matatag na mga presyo.

ng isang pagsusuri ng CBS News bago ang desisyon noong Miyerkules kung paano binago ng pagtaas ng inflation ang mga inaasahan para sa pulong. Lalong inaasahan ng mga pamilihan sa pananalapi ang mas mabilis na pagbaba at mas maagang pagtaas ng rate habang patuloy na nakakagulat ang datos ng presyo sa pagtaas.

Nagdaragdag ang Omicron ng kawalan ng katiyakan ngunit hindi nito pinipigilan ang pivot

Ang mabilis na pagkalat ng Omicron variant ay nagdudulot ng isa pang patong ng panganib. Ang isang malaking alon ay maaaring makagambala sa paglalakbay, mga serbisyo, mga lugar ng trabaho at mga supply chain, na posibleng magpabagal sa paglago habang pinapalala rin ang ilan sa mga bottleneck na nag-aambag sa implasyon. Kinilala ng Fed na ang landas ng ekonomiya ay patuloy na nakasalalay sa takbo ng virus.

Gayunpaman, hindi hinayaan ng mga opisyal na maantala ng kawalan ng katiyakan ang pagbabago ng patakaran. Ang mensahe mula noong Miyerkules ay ang patuloy na implasyon ngayon ay nagdudulot ng sapat na seryosong banta upang bigyang-katwiran ang mas mabilis na pag-alis ng suporta, kahit na ang eksaktong landas ng pandemya ay nananatiling hindi malinaw.

Hindi nangako ang Fed ng tatlong pagtaas ng rate, ni hindi rin nito tinukoy kung kailan magaganap ang una. Ngunit ang kombinasyon ng mas mabilis na pag-taper, mas mataas na inaasahang rate, at ang pagbibigay-diin ni Powell sa implasyon ay nagmamarka ng isang malinaw na transisyon. Ang patakaran sa pananalapi ay lumalayo na sa suportang pang-emerhensya patungo sa pagpipigil. Para sa mga negosyo, mga nangungutang, at mga mamumuhunan, ang pangunahing tanong papasok sa 2022 ay hindi na kung sisimulan na ba ng Fed ang paghigpit, kundi kung gaano kabilis nito magpapasya kung kaya nitong tanggapin ng ekonomiya.