Ang benchmark na 10-year constant-maturity yield ng US Treasury ay nagsara sa 5.24% noong Lunes, habang ang 30-year rate ay umabot sa 5.56%, ayon sa opisyal na datos ng Treasury. Inilagay ng mga independiyenteng sukatan ng merkado ang 10-year yield sa pinakamataas nitong antas mula noong Hunyo 2007 at ang 30-year yield sa pinakamataas nitong antas mula noong 2002, ayon sa ulat ng Journal. Itinaas ng hakbang na ito ang long-term borrowing benchmark ng pederal na pamahalaan at hinigpitan ang mga kondisyon sa pananalapi sa buong ekonomiya.

Bumaba ang mga stock kasabay ng pagbilis ng pagbebenta ng mga bono. Bumagsak ang S&P 500 ng 0.8% sa 7,683.69, bumagsak ang Nasdaq Composite ng 0.9% at bumaba ang Dow Jones Industrial Average ng 0.7%, ayon sa Reuters. Hiwalay na iniulat ng Associated Press na ang 10-year yield ay sandaling umabot sa 5.27% bago tuluyang tumigil malapit sa 5.23%, na nagpapakita kung gaano kabilis gumalaw ang mga presyo sa panahon ng sesyon.

Bakit tumaas ang mga ani

Tumataas ang treasury yields kapag bumaba ang presyo ng mga bond, at ang pagbebenta noong Lunes ay sumasalamin sa pagtatagpo ng mga alalahanin sa implasyon, enerhiya, at patakaran sa pananalapi. Ang krudo ng US ay nagtapos sa $92.60 kada bariles at ang krudo ng Brent ay $105.28 habang ang mga merkado ay tumugon sa mga pangyayaring kinasasangkutan ng Iran at Strait of Hormuz, ayon sa ulat ng Reuters. Ang mas mahal na enerhiya ay maaaring makaapekto sa mga gastos sa transportasyon at produksyon, na maaaring magpabagal sa pagbaba ng implasyon at mabawasan ang kaso para sa mga panandaliang pagbawas ng interest rate.

Ang Federal Reserve ay lumipat na sa mas mahigpit na direksyon. Noong Setyembre 16, ang Federal Open Market Committee ay nagkakaisang nagtaas ng target range nito para sa federal funds rate ng isang-kapat na porsyento, sa 3.75% hanggang 4%. Sinabi ng komite na ang aktibidad sa ekonomiya ay nanatiling matatag at ang implasyon ay mataas, habang binibigyang-diin na ang mga desisyon sa hinaharap ay depende sa papasok na datos at sa balanse ng mga panganib.

Pagsapit ng Lunes, ang mga merkado ng futures ay nagpepresyo ng humigit-kumulang 70% na posibilidad ng isa pang pagtaas ng rate sa Oktubre, ayon sa Reuters. Mahalaga ang repricing na iyon para sa mga mas mahahabang bono dahil ang mga mamumuhunan ay humihingi ng kabayaran hindi lamang para sa inaasahang landas ng mga panandaliang rate, kundi pati na rin para sa kawalan ng katiyakan tungkol sa implasyon at ang suplay ng utang ng gobyerno. Ang 20-taong Treasury rate ay nagtapos noong Lunes sa 5.60%, ang pinakamataas na punto sa opisyal na kurba.

Ang problema ng AI at enerhiya ng Fed

Nagdagdag ng detalye si Gobernador Lisa Cook ng Federal Reserve sa debate tungkol sa implasyon sa isang talumpati. Sinabi niya na ang pamumuhunan sa artificial-intelligence ay sumusuporta sa paglago ng ekonomiya ngunit pinapataas din ang panandaliang demand para sa kuryente, mga materyales sa konstruksyon, at espesyalisadong paggawa. Binanggit ni Cook ang mahigit $2 trilyon sa inanunsyong mga plano sa pamumuhunan na may kaugnayan sa AI, habang nagbabala na ang mga kumpanya ay gumastos lamang ng isang bahagi ng kabuuang iyon.

Mahalaga ang pagkakaibang iyan para sa mga mamumuhunan. Ang mga natamo sa produktibidad mula sa AI ay maaaring magpababa sa mga unit cost at magpahupa ng implasyon, ngunit ang pagtatayo ng imprastraktura ay maaaring unang tumulak sa kabaligtaran na direksyon. Sinabi ni Cook na ang mga pagtatantya para sa 12 buwan hanggang Agosto ay naglagay sa kabuuang consumer inflation sa 3.8% at core inflation sa 3.4%, kung saan ang mga gastos sa enerhiya at mga pagkagambala sa supply-chain ay nagdaragdag ng presyon. Sinabi rin niya na ang patakaran ay wala sa isang paunang natukoy na kurso, na nag-iiwan sa parehong mga ulat ng implasyon at datos ng labor-market na sentro sa susunod na desisyon.

Mas mataas na mga hadlang para sa mga kumpanya at sambahayan

Ang 10-taong Treasury yield ay isang sanggunian para sa malawak na hanay ng mga pribadong gastos sa pangungutang. Ang patuloy na pagtaas ay maaaring magpamahal sa mga corporate bonds, commercial real-estate loans, at fixed-rate mortgages kahit na walang isa pang agarang hakbang mula sa Fed. Para sa mga kumpanya, ang resulta ay mas mataas na hurdle rate para sa mga acquisition, pabrika, at iba pang pangmatagalang pamumuhunan; para sa mga sambahayan, maaari itong isalin sa mas abot-kayang financing para sa mga bahay at malalaking pagbili.

Nahaharap din sa presyur ang mga pagtatasa ng equity dahil ang mas mataas na risk-free yields ay nagpapababa ng halaga ng mga kita ng korporasyon sa hinaharap sa kasalukuyang halaga at nagbibigay sa mga mamumuhunan ng mas mapagkumpitensyang alternatibo sa mga stock. Hindi ibig sabihin nito na pantay na apektado ang bawat kumpanya: ang mga negosyong may malakas na cash flow at limitadong pangangailangan sa refinancing ay maaaring mas matatag kaysa sa mga kumpanyang may mataas na leverage o mga kumpanyang pangunahing pinahahalagahan sa malayong kita. Ang pagbaba noong Lunes ay sapat na malawak upang magpahiwatig ng pag-aalala, ngunit ang isang sesyon ng kalakalan ay hindi nagtatatag ng isang pangmatagalang pagbabago sa ekonomiya o sa trend ng merkado.

Ang parehong pagkabigla sa rate ay nagpaantig sa iba pang mga asset. Bumagsak ang ginto ng hanggang 4% noong kalakalan noong Lunes, kung saan ang mga spot price ay umabot sa $4,111.08 kada onsa, ayon sa isang hiwalay na ulat ng Reuters. Ang pagtaas ng bond yields ay maaaring makabawas sa pagiging kaakit-akit ng ginto dahil ang metal ay hindi nagbabayad ng interes, bagama't ang geopolitical risk ay maaaring sabay na magpataas ng demand para sa mga asset na itinuturing na mga haven.

Ano ang susunod na dapat bantayan ng mga negosyo

Ang agarang tanong ay kung ang mga ani ay magiging matatag pagkatapos ng mabilis na muling pagpepresyo o patuloy na tumataas habang sinisipsip ng mga mamumuhunan ang mga bagong impormasyon tungkol sa implasyon at paglago. Ang mga presyo ng enerhiya ay nananatiling isang pangunahing pabagu-bago dahil maaari nitong makaapekto sa parehong headline inflation at mga margin ng negosyo. Susubukin din ng mga paparating na datos ng paggawa at presyo kung ang ekonomiya ay sapat na malakas upang mapaglabanan ang mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi at kung makakakita ba ang Fed ng isa pang pagtaas kung kinakailangan.

Ang mga inilathalang rate ng Treasury ay isinasama mula sa mga presyo ng pagsasara ng bid sa merkado, kaya ang mga ito ay mga benchmark sa halip na ang ani sa isang partikular na seguridad. Gayunpaman, ang mga antas noong Lunes ay nagmamarka ng isang malinaw na pagbabago sa kapaligiran ng financing: ang pinakamahabang gastos sa paghiram ng gobyerno ay nasa humigit-kumulang 5.5% na ngayon, ang mga stock ay tumutugon sa kompetisyong iyon at ang mga inaasahan sa patakaran ay lumipat patungo sa higit na pagpigil. Para sa mga pinuno ng negosyo, ang praktikal na implikasyon ay hindi gaanong tungkol sa isang rekord at higit pa tungkol sa pagpaplano para sa kapital na manatiling mahal hanggang sa ang implasyon, mga merkado ng enerhiya o ang pananaw ng Fed ay magbago nang kapani-paniwala.