Kailangang magbayad ang Robinhood Financial ng halos $70 milyon na multa at restitusyon sa customer matapos matuklasan ng self-regulator ng industriya ng brokerage na nilinlang ng mabilis na lumalagong trading platform ang milyun-milyong customer, nabigong pangasiwaan ang mahahalagang teknolohiya at inaprubahan ang libu-libong tao para sa options trading nang walang sapat na pagsusuri.
Nagpataw ang Financial Industry Regulatory Authority ng $57 milyong multa at nag-utos ng humigit-kumulang $12.6 milyon na restitusyon, kasama ang interes, na siyang dahilan kung bakit ang aksyon ang pinakamalaking multang pinansyal na iniutos ng FINRA. Inilalarawan ng kasalukuyang rekord ang isang kaso na umabot sa komunikasyon ng customer, pagkawala ng teknolohiya, pag-apruba ng mga opsyon, at pag-uulat ng reklamo.
Ang parusa ay dumating sa isang mahalagang sandali para sa Robinhood, na nagpabago sa retail brokerage sa pamamagitan ng pag-aalok ng commission-free smartphone trading at naghahanda para sa isang initial public offering. Bumilis ang paglago nito noong panahon ng pandemya habang milyun-milyong bagong mamumuhunan ang nagbukas ng mga account, ngunit ang parehong pagpapalawak ay umani ng paulit-ulit na pagsusuri mula sa mga regulator at mambabatas kung ang mga sistema, pagsisiwalat, at kontrol ng kumpanya ay nakasabay.
Nakarating sa milyun-milyong customer ang nakaliligaw na impormasyon
Natuklasan ng FINRA na ang Robinhood ay pabaya na naghatid ng mali o nakaliligaw na impormasyon tungkol sa mga isyung maaaring direktang makaapekto sa mga desisyon sa pamumuhunan. Sinabi ng regulator na ang mga customer ay nakatanggap ng hindi tumpak na impormasyon tungkol sa kung maaari silang maglagay ng mga kalakalan gamit ang margin, kung gaano karaming pera o kapangyarihang bumili ang magagamit sa kanilang mga account, ang panganib ng pagkalugi sa mga transaksyon sa options at kung nahaharap sila sa mga margin call.
ng kasabay na ulat mula sa UPI ang $57 milyong multa at $12.6 milyong utos ng restitution bilang pinakamalaking parusang ipinataw ng FINRA, na sumasalamin sa lawak ng pinsalang natamo ng customer sa halip na isang nakahiwalay na paglabag.
Ang mga natuklasan ay nakadaragdag sa rekord ng regulasyon na kinabibilangan na ng isang utos na nagsasabing nabigo ang Robinhood na ibunyag ang mahahalagang impormasyon tungkol sa kung paano ito kumita at kung ang mga customer ay nakakatanggap ng pinakamahusay na pagpapatupad. Sumang-ayon ang Robinhood sa hiwalay na bagay na iyon na magbayad ng $65 milyon nang hindi inaamin o itinatanggi ang mga natuklasan ng SEC.
Ang mga awtomatikong pag-apruba ng mga opsyon ay nagiging isang pangunahing isyu
Natuklasan din ng FINRA na ang proseso ng pag-apruba ng options-account ng Robinhood ay lubos na nakasalalay sa mga automated system na hindi sapat na sinusuri kung ang mga kumplikado at potensyal na mapanganib na estratehiya ay angkop para sa mga partikular na customer. Sinabi ng regulator na ang ilang mga customer ay naaprubahan sa kabila ng hindi pare-parehong impormasyon, limitadong karanasan sa pamumuhunan o mga tolerance sa panganib na dapat sana ay nagdulot ng mas malapit na pagsusuri.
Ang isyu ay naging mahalaga sa politika dahil ang interface ng Robinhood ay nagbigay-daan sa pag-access sa options trading sa isang henerasyon ng mga unang beses na mamumuhunan. Sinuri ng Kongreso ang mas malawak na implikasyon sa pagdinig sa episode ng pangangalakal ng GameStop, kung saan hinarap ni Chief Executive Vlad Tenev ang mga tanong tungkol sa modelo ng negosyo ng kumpanya, mga kontrol sa peligro, at mga paghihigpit sa pagbili ng mga stock na madalas ikalakal.
Kalaunan ay hinimok ni Kinatawan Sean Casten ng Illinois ang mga regulator na i-update ang mga patakaran sa proteksyon ng mamumuhunan para sa mga app-based brokerage. Sa isang pahayag, ikinatwiran ni Casten na ang bagong teknolohiya sa pangangalakal at disenyo ng pag-uugali ay naglalantad ng mga kakulangan sa mga regulasyon na isinulat para sa ibang kapaligiran ng brokerage.
Ang mga pagkabigo sa teknolohiya ay nagdulot ng mga kahihinatnan sa pananalapi
Ang teknolohiya ng Robinhood ay isa pang pangunahing elemento ng kaso. Natuklasan ng FINRA na nabigo ang kompanya na makatwirang pangasiwaan ang mga sistemang ginagamit para sa mga pangunahing tungkulin ng broker-dealer, kabilang ang pagtanggap at pagpapatupad ng mga order ng customer. Binanggit ng regulator ang mga pagkawala ng serbisyo noong Marso 2020, nang ang matalim na paggalaw ng merkado at hindi pangkaraniwang mataas na volume ay nagdulot sa mga customer na hindi ma-access ang platform sa mga kritikal na panahon ng pangangalakal.
Ang mga pagkawala ng kuryente ay hindi lamang isang abala. Ang mga kostumer na hindi makapagpasok o makapagkansela ng mga order ay nalantad sa mga paggalaw ng merkado na hindi nila kayang tumugon, at ang utos ng restitution ng regulator ay sumasaklaw sa libu-libong mga napinsalang kostumer. Binigyang-diin ng kontemporaryong saklaw mula sa Axios na ang aksyon ng FINRA ay nakasentro sa malawakang pinsala sa kostumer na nagmumula sa parehong hindi tumpak na impormasyon at mga pagkabigo sa mga sistemang inaasahan ng brokerage.
Sinabi ng Robinhood na malaki ang namuhunan nito sa katatagan ng platform, pinalawak na suporta sa customer, at pinalakas ang mga tauhan sa legal at pagsunod sa mga regulasyon. Sinasabi rin ng kumpanya na pinahusay nito ang pangangasiwa ng mga opsyon at ang mga proseso nito sa pamamahala ng teknolohiya. Ngunit nilinaw ng rekord ng FINRA na inaasahan ng mga regulator na ang mga kontrol na iyon ay gagana sa parehong antas ng paglago ng customer ng kumpanya.
Isang parusa na nakatutok sa modelo, hindi lamang sa kumpanya
Ang aksyong pagpapatupad ay malamang na umalingawngaw sa mabilis na lumalawak na merkado para sa pamumuhunan batay sa app. Ang tagumpay ng Robinhood ay nagtulak sa mga kilalang broker na alisin ang mga komisyon at muling idisenyo ang mga produktong mobile, habang ang mga bagong platform ay lalong nakikipagkumpitensya para sa mga mas bata at hindi gaanong may karanasang mga customer.
Lumikha ito ng isang hamon sa regulasyon: ang teknolohiyang pinansyal ay maaaring makabawas ng mga gastos at makapagpalawak ng access, ngunit ang pinasimpleng mga interface ay hindi nagpapadali sa mga produktong ipinagbibili. Ang mga option ay maaaring lumikha ng mga pagkalugi na lumalampas sa intuitive na inaasahan ng mga walang karanasang mamumuhunan, ang margin ay maaaring magpataas ng panganib, at ang mga pagkawala ng kuryente ay maaaring maging bunga kapag ang mga customer ay umaasa sa isang application ng telepono bilang kanilang pangunahing daanan patungo sa pabagu-bagong mga merkado.
Itinampok sa ulat ng Ars Technica noong Hunyo 30 ang konklusyon ng FINRA na ang mga sistema at kasanayan sa pangangasiwa ng Robinhood ay hindi nakasabay sa laki ng base ng mga gumagamit nito. Iniulat din ng Fortune na ang kasunduan ay dumating habang naghahanda ang Robinhood para sa isang IPO at mahigit doble ang halagang inaasahan nitong kakailanganin upang malutas ang imbestigasyon ng regulator.
Hindi nareresolba ng kasunduan ang lahat ng tanong tungkol sa Robinhood. Hindi nito tinutukoy ang legalidad ng mga paghihigpit ng kumpanya noong Enero sa mga pagbili ng GameStop at iba pang meme stocks, at nagpapatuloy ang magkakahiwalay na litigasyon at mga pagsusuri sa regulasyon. Hindi rin inaamin o itinatanggi ng kumpanya ang mga natuklasan ng FINRA.
Ngunit ang parusang rekord ay nagtatatag ng isang malinaw na prinsipyo para sa susunod na yugto ng tingiang kalakalan: maaaring i-automate ng isang brokerage ang pagkuha at pagpapatupad ng customer, ngunit hindi nito maaaring i-automate ang tungkulin na magbigay ng tumpak na impormasyon, magpanatili ng mga matatag na sistema at matukoy kung ang mga kumplikadong produkto ay angkop para sa mga taong gumagamit ng mga ito.
