Bumilis ang aktibidad ng negosyo sa pribadong sektor ng US noong Setyembre, na umabot sa pinakamabilis nitong bilis simula noong Hulyo 2021, ngunit ipinakita ng parehong survey na tumitindi ang pressure sa gastos at mga pagkaantala sa supply habang nahihirapan ang mga kumpanya na matugunan ang demand.

Ang mabilisang survey mula sa S&P Global ay naglagay sa US Composite Purchasing Managers' Index nito sa 58.4, mula sa 56.0 noong Agosto. Ang mga pagbasa na higit sa 50 ay hudyat ng paglawak. Ang resulta ay isang maaga ngunit hindi pangkaraniwang malakas na indikasyon na bumilis ang paglago sa parehong serbisyo at pagmamanupaktura malapit sa pagtatapos ng ikatlong quarter.

Ang paglakas ay hindi libre. Ang input-price index ng S&P ay tumaas sa 66.4 mula sa 59.9, ang pinakamataas na antas nito mula noong Oktubre 2022, habang ang mga pagkaantala sa paghahatid ay naging pinakamalaganap mula noong Hulyo 2022. Ang mga numerong iyon ay tumutukoy sa isang business cycle kung saan ang mga order ay mas mabilis na tumataas kaysa sa maaaring idagdag ng ilang mga kumpanya ang mga manggagawa, makakuha ng mga materyales o mapalawak ang kapasidad.

Isang malawak na pagbilis, hindi isang biglaang pagtaas sa iisang sektor

Ang pagbuti ay lumawak sa buong ekonomiya. Ang services PMI ay tumaas sa 58.7 mula sa 56.5, habang ang manufacturing PMI ay umakyat sa 57.0 mula sa 53.9, ayon sa mga datos na independiyenteng iniulat ng Reuters at Kitco. Ang bahagi ng output ng manufacturing ay umabot sa 56.7, na nagpapatibay sa senyales na ang pagbilis ay hindi limitado sa mga serbisyo ng mga mamimili.

Mas mabilis pang tumaas ang mga bagong order. Ang composite new-business index ay tumaas sa 58.2 mula sa 55.2, ang pinakamataas na antas nito simula noong Marso 2022. Iniulat din ng mga kumpanya ang pinakamalaking pagtaas ng hindi natapos na trabaho simula noong Mayo 2022, na nagmumungkahi na ang papasok na demand ay mas mataas kaysa sa kasalukuyang kapasidad ng produksyon. Trading Economics ang mas malakas na mga order, backlog, at trabaho sa buong survey noong Setyembre.

Sinabi ng S&P na ang kaugnayan ng survey sa opisyal na datos ay naaayon sa humigit-kumulang 5% taunang paglago ng ekonomiya noong Setyembre at humigit-kumulang 4% na paglago para sa ikatlong quarter. Ito ay isang paghahambing batay sa modelo, hindi isang opisyal na pagtatantya ng gross domestic product. Ang flash PMI ay pinagsama-sama mula sa mga survey ng negosyo at maaaring lumipat bago ang mas mahirap na mga sukat tulad ng produksyon, retail sales at GDP, ngunit hindi nito direktang sinusukat ang output.

Mahalaga ang pagkakaibang iyan para sa pagbibigay-kahulugan sa isang buwanang paglabas. Itinatala ng diffusion index kung gaano karaming respondent ang nag-uulat ng pagbuti o pagkasira, hindi ang halaga ng kanilang nagawa sa dolyar. Ipinapakita ng hindi pangkaraniwang mataas na pagbasa na ang paglawak ay laganap at mabilis ayon sa mga kamakailang pamantayan, ngunit maaaring baguhin ng kasunod na datos ng gobyerno ang maliwanag na bilis o magbunyag ng iba't ibang kondisyon sa iba't ibang industriya.

Ang mga strain ng kapasidad ay nagiging panganib sa implasyon ang paglago

Ang pinakamahalagang babala ng survey ay nagmula sa mga gastos. Ang mga presyo ng input ay tumaas sa pinakamabilis na antas sa loob ng halos apat na taon, at ang mga negosyo ay nagpataas ng kanilang sariling mga presyo sa pagbebenta sa pinakamabilis na bilis simula noong Mayo. Ang mga tagagawa ay nag-ulat ng mga partikular na matinding pagtaas, habang ang mga service provider ay naharap din sa mas mataas na gastos sa paggawa at pagpapatakbo.

Bahagi ng problema ang mga supply chain. Lumala ang performance ng mga vendor sa bilis na bihirang makita sa labas ng panahon ng pandemya, ayon sa ulat ng Reuters, at binanggit ng mga kumpanya ang kakulangan sa materyales, pagkaantala sa transportasyon, at mas mahabang oras ng paghahatid. Kapag hindi matugunan ng mga supplier ang tumataas na order, kadalasang nagbabayad ang mga kumpanya ng premium para sa kakaunting input o mas mabilis na paghahatid, pagkatapos ay nagpapasya kung gaano karami sa gastos na iyon ang sasagutin at kung magkano ang ipapasa sa mga customer.

Mas mahalaga ang kombinasyon kaysa sa alinmang signal lamang. Karaniwang hinihikayat ng malalakas na order ang pamumuhunan at pagkuha ng empleyado. Ngunit kapag ang mga backlog, kakulangan, at gastos sa input ay sabay na tumaas, ang paglawak ay maaaring magdulot ng presyon ng implasyon bago pa man magkaroon ng bagong kapasidad. Samakatuwid, inilalarawan ng survey noong Setyembre ang parehong malusog na demand at isang ekonomiyang nahaharap sa mga limitasyon sa malapit na hinaharap.

Bumubuti ang pagkuha ng mga manggagawa, ngunit nananatiling limitado ang suplay ng mga manggagawa

Tumugon ang mga negosyo sa pamamagitan ng pagdaragdag ng mga tauhan sa pinakamabilis na bilis sa loob ng mahigit apat na taon. Ang pagbilis ng pagkuha ng mga empleyado ay naaayon sa malawakang pagtaas ng mga bagong trabaho, at sinasalungat nito ang mga pangamba na ang mga kamakailang pagtaas ng interest rate ay mabilis na magtutulak sa mga pribadong employer na magtanggal sa trabaho. FXStreet ang mga pagbuti sa parehong aktibidad ng serbisyo at pagmamanupaktura.

Gayunpaman, sinabi rin ng mga kumpanya sa mga surveyor na nananatiling mahirap ang paghahanap ng mga angkop na manggagawa. Ang mga limitasyon sa paggawa ay maaaring magpalala sa mga backlog at pressure sa sahod kahit na lumalaki ang mga pangunahing trabaho. Para sa mga tagapamahala, ang praktikal na tanong ay kung ang mas malakas na benta ay nagbibigay-katwiran sa permanenteng pagkuha ng mga empleyado at paggastos ng kapital o kung ang pagsiklab ng Setyembre ay sumasalamin sa demand na maaaring bumaba habang ang mga gastos sa pangungutang ay nakakaapekto sa ekonomiya.

Bakit kumplikado ang datos sa Fed at sa pananaw sa negosyo

Dumating ang ulat isang linggo matapos itaas ng Federal Reserve ang benchmark rate nito ng isang-kapat na porsyento sa hanay na 3.75%–4.00%. Sa pahayag ng patakaran, inilarawan ng bangko sentral ang aktibidad sa ekonomiya bilang matatag at ang pamumuhunan sa kapital ay matatag, habang nagbabala na nananatiling mataas ang inflation. Nagkaisa ang lahat sa desisyon.

Kalaunan ay sinabi ni Susan Collins, Pangulo ng Boston Fed, na sinusuportahan niya ang pagtaas dahil ang inflation ay kapansin-pansing mas mataas pa rin sa 2% na layunin ng sentral na bangko, ayon sa isa pang ulat ng Reuters. Ang PMI noong Setyembre ay hindi nagpapatatag sa pananaw sa rate, ngunit ang mas mabilis na aktibidad na sinamahan ng mas malakas na presyon ng presyo ay nagbibigay sa mga tagagawa ng patakaran ng mas kaunting puwang upang ituring ang inflation bilang isang problemang nakontrol na.

Para sa mga negosyo, ang agarang larawan ay magkahalo rin. Mukhang mas malakas ang mga pipeline ng pagbebenta, nakikilahok ang mga tagagawa sa pagpapalawak at bumuti ang pagkuha ng mga empleyado. Kasabay nito, nahaharap ang mga purchasing manager sa pagtaas ng mga singil sa input, naantalang mga suplay, at lumalaking hindi natapos na trabaho. Ang susunod na matibay na datos ay magpapakita kung magagawa ng mga kumpanya na gawing patuloy na produksyon ang demand na iyon nang walang isa pang pangmatagalang pagtaas sa mga presyo ng mga mamimili.