Bumagal nang husto ang implasyon ng mga mamimili sa US noong Hunyo, kung saan ang Consumer Price Index ay tumaas ng 3.0% mula noong nakaraang taon, bumaba mula sa 4.0% noong Mayo at mula sa 9.1% sa pinakamataas nitong antas noong Hunyo 2022. Ang mga presyo ay tumaas lamang ng 0.2% mula noong Mayo, habang ang pangunahing index na hindi kasama ang pagkain at enerhiya ay tumaas din ng 0.2% para sa buwan at 4.8% sa loob ng 12 buwan. Ang ulat ay nag-aalok ng pinakamalinaw na ebidensya na ang pagkabigla ng implasyon na humubog sa mga badyet ng sambahayan at patakaran ng Federal Reserve sa loob ng dalawang taon ay nawawalan ng bisa, kahit na ang pinagbabatayang paglago ng presyo ay nananatiling mas mataas kaysa sa 2% na layunin ng sentral na bangko.

Ang paghina ay sapat na malawak upang baguhin ang panandaliang kalagayan ng ekonomiya nang hindi tinatapos ang debate sa implasyon. Ang mga presyo ng enerhiya ay 16.7% na mas mababa noong nakaraang taon, kabilang ang 26.5% na pagbaba sa gasolina, habang ang mga presyo ng pagkain ay 5.7% na mas mataas pa rin. Ang mga gastos sa tirahan ay tumaas ng 7.8% sa loob ng 12 buwan at nanatiling pinakamalaking kontribyutor sa core inflation. Ang pamasahe sa eroplano ay bumaba ng 8.1% noong Hunyo, ang mga presyo ng segunda-manong sasakyan ay bumaba, at ang ilang kategorya na naging patuloy na pinagmumulan ng presyur ay nagpakita ng mga senyales ng pagluwag.

Mas mabilis na bumababa ang implasyon kaysa sa merkado ng paggawa

Dumating ang datos noong Hunyo laban sa isang merkado ng paggawa na nananatiling matatag ngunit hindi na bumibilis. ng ulat sa trabaho ng Kagawaran ng Paggawa noong Hunyo na tumaas ang mga payroll ng 209,000 at ang kawalan ng trabaho sa 3.6%. Ang kombinasyong iyon—mas mabagal na implasyon kasabay ng patuloy na paglikha ng trabaho—ay mahalaga sa kung makokontrol ng Federal Reserve ang mga presyo nang hindi nagdudulot ng matinding resesyon.

Para sa mga manggagawa, ang mga pinakabagong numero ng implasyon ay nagpapabuti rin sa ugnayan sa pagitan ng suweldo at mga presyo. Iniulat ng Bureau of Labor Statistics sa kanilang real earnings release na ang inflation-adjusted average hourly earnings ay tumaas ng 0.2% noong Hunyo at 1.2% na mas mataas kaysa noong nakaraang taon. Ang real weekly earnings ay tumaas ng 0.6% mula Hunyo 2022. Hindi nito binabaligtad ang pagguho ng mga sambahayan na naranasan noong naunang pagtaas ng inflation, ngunit nangangahulugan ito na ang pagtaas ng sahod ay mas mabilis na nalampasan ang mga presyo ng mga mamimili sa isang taon-taon na batayan.

Ang panig ng prodyuser ng ekonomiya ay nakaturo sa parehong direksyon. Ang Producer Price Index para sa panghuling demand ay tumaas lamang ng 0.1% noong Hunyo at 0.1% mula noong nakaraang taon. Ang mga presyo ng mga produktong panghuling demand ay hindi nagbago para sa buwang ito, at ang mga gastos sa enerhiya ay nanatiling mas mababa sa kanilang mga antas noong nakaraang taon. Ang mga presyo ng prodyuser ay kadalasang dumadaan sa mga supply chain bago makarating sa mga mamimili, kaya ang halos pantay na taunang pagbasa ay nakakabawas sa isang pinagmumulan ng presyon sa presyo ng tingian sa hinaharap.

Mayroon pa ring hindi natapos na trabaho ang Federal Reserve

Ang pagbuti ng implasyon ay dumating isang buwan lamang matapos panatilihin ng Federal Open Market Committee ang benchmark rate nito na matatag kasunod ng sampung magkakasunod na pagtaas. Sa pahayag ng patakaran nito noong Hunyo, iniwan ng Fed ang target range ng pederal na pondo sa 5.0% hanggang 5.25% habang binibigyang-diin na nanatiling mataas ang implasyon at ang karagdagang impormasyon ang magtatakda ng lawak ng karagdagang paghihigpit. Patuloy din na binabawasan ng mga tagagawa ng patakaran ang mga hawak ng sentral na bangko sa Treasury at mga mortgage-backed securities.

Pinalalakas ng mga bagong numero ng CPI ang argumento na may epekto ang paghihigpit sa pananalapi, ngunit ang mga detalye ay hindi pa nagbibigay sa mga opisyal ng madaling dahilan upang ideklara ang tagumpay. Ang core inflation na 4.8% ay nananatiling mahigit doble sa layunin ng Fed, at ang shelter inflation ay mataas pa rin. Ang mga presyo ng serbisyo sa labas ng enerhiya ay napatunayang mas matatag din kaysa sa mga presyo ng mga bilihin, na sumasalamin sa patuloy na lakas ng demand sa mga sektor na nangangailangan ng maraming manggagawa.

Isang hiwalay na panukat na pinapaboran ng Fed ang bumaba rin bago ang pinakabagong paglabas ng CPI. Iniulat ng Bureau of Economic Analysis noong Mayo ang datos ng personal na kita at mga gastos na ang personal na consumption expenditures price index ay tumaas ng 3.8% sa nakalipas na 12 buwan, habang ang core PCE index ay tumaas ng 4.6%. Ang ulat ng PCE noong Hunyo ay hindi magiging available hanggang sa huling bahagi ng buwang ito, ngunit ang datos ng CPI at producer-price ay nagmumungkahi na ang direksyon ay nananatiling pababa.

Nakakakita ng ginhawa ang mga sambahayan, ngunit hindi bumabalik sa mga lumang presyo

Ang mas mababang implasyon ay nangangahulugan na ang mga presyo ay tumataas nang mas mabagal; hindi ito nangangahulugan na ang pangkalahatang antas ng presyo ay bumabalik sa kung ano ito bago ang pandemya. Ang mga pamilya ay patuloy na nahaharap sa mas mataas na gastos para sa upa, pagkain, seguro, sasakyan at maraming serbisyo kaysa ilang taon na ang nakalilipas. Ang pagkakaibang iyon ay mahalaga sa politika at ekonomiya dahil nararanasan ng mga mamimili ang naipon na antas ng presyo, hindi lamang ang pinakabagong taunang rate.

Gayunpaman, nagdulot pa rin ng kapansin-pansing ginhawa ang Hunyo sa ilang kategorya. Hindi nagbago ang presyo ng mga grocery para sa buwang ito, kung saan bumaba ng 7.3% ang presyo ng itlog. Bumagsak nang husto ang pamasahe sa eroplano. Mas mababa ang presyo ng enerhiya kaysa noong nakaraang taon. Kahit na tumataas pa rin ang mga presyo, sapat na ang pag-moderate nito upang makabawi ang paglago ng sahod.

Ang mga presyo ng importasyon ay nagbibigay ng isa pang kanais-nais na senyales. Ang ulat ng presyo ng import at export ng Kagawaran ng Paggawa noong Hunyo ay nagpakita ng pagbaba ng mga presyo ng importasyon ng US sa buong taon, na sumasalamin sa mas mahinang gastos sa gasolina at hindi gasolina. Ang mas mababang presyo ng importasyon ay maaaring magpagaan ng presyon sa mga retailer at tagagawa na umaasa sa mga dayuhang produkto at bahagi.

Ang susunod na tanong ay kung gaano katagal ang paghina

Malaki ang pagbabagong naganap sa ulat ng CPI noong Hunyo sa trajectory ng implasyon ngunit hindi ito naayos. Maaaring mabilis na bumaliktad ang presyo ng enerhiya, nananatiling mataas ang mga gastos sa tirahan, at patuloy na lumilikha ang merkado ng paggawa ng paglago ng sahod na maaaring magpapanatili sa inflation sa sektor ng serbisyo na matatag. Dapat magdesisyon ang Federal Reserve kung tutugon sa pagbuting nakikita na sa datos o magpapatuloy sa paghihigpit hanggang sa ang inflation ay malinaw na nasa landas pabalik sa 2%.

Sa ngayon, ang pinakamahalagang katotohanan ay ang implasyon ay bumaba ng mahigit anim na porsyento mula sa pinakamataas nitong antas habang ang kawalan ng trabaho ay nananatiling mas mababa sa 4%. Ang kombinasyong iyon ay malayong maging sigurado noong isang taon. Samakatuwid, ang datos noong Hunyo ay kumakatawan sa higit pa sa isa pang buwanang pagbaba: ipinapakita ng mga ito na ang disinflation ay nangyayari kasabay ng patuloy na paglawak ng ekonomiya, na nagbibigay sa mga tagagawa ng patakaran ng mas makitid ngunit mas kapani-paniwalang landas tungo sa pagpapanumbalik ng katatagan ng presyo nang walang matinding pag-urong.