Nakumpleto na ni Elon Musk ang kanyang humigit-kumulang $44 bilyong pagbili sa Twitter, na nagbayad ng $54.20 kada share at tinapos ang anim na buwang saga ng takeover na lumipat mula sa hindi hinihinging bid patungo sa nilagdaang merger, tangkang pagtatapos, at litigasyon sa Delaware. securities filing ng Twitter noong Oktubre 27, natapos na ang merger at ang Twitter ay naging isang ganap na pag-aaring subsidiary ng X Holdings I na kontrolado ni Musk.

Ang pagsasara ay agad na nagpabago sa pamamahala ng isa sa mga pinakakilalang plataporma ng komunikasyon sa mundo. Ipinapakita rin sa parehong paghahain na si Musk ang naging tanging direktor ng Twitter nang tumigil sa panunungkulan ang dating lupon, na nagtutuon ng awtoridad sa produkto, tauhan, patakaran sa nilalaman at istruktura ng kapital sa mga kamay ng bagong may-ari.

Tatanggapin ng mga shareholder ang orihinal na $54.20 na presyong cash

Magsasara ang transaksyon sa mga tuntuning napagkasunduan noong Abril. Ang bawat kwalipikadong bahagi ay ginawang karapatang makatanggap ng $54.20 na cash. Itinala ng isang abiso sa New York Stock Exchange na sinuspinde ang kalakalan bago magbukas ang merkado noong Oktubre 28 kasunod ng pagsasanib at itinakda ang proseso para sa pag-alis sa listahan ng karaniwang stock ng Twitter.

Kapansin-pansin ang presyo dahil lumala ang mga pagpapahalaga sa teknolohiya at mga pamilihan ng kredito simula nang lagdaan ang kasunduan sa pagsasanib. Ginugol ni Musk ang tag-araw sa pagtatangkang wakasan ang kasunduan, na ikinakatuwiran na ang Twitter ay hindi nagbigay ng sapat na impormasyon tungkol sa spam at mga maling account. Nagsampa ng kaso ang Twitter para sa partikular na pagganap, na iginiit na ang mga pagtutol ni Musk ay hindi nagbibigay sa kanya ng karapatang kontratado na umalis.

Samakatuwid, ang pagbili ay naglilipat kay Musk ng isang kumpanyang binili sa halagang Abril sa isang mas mahinang merkado noong Oktubre. Kasama sa istruktura ng financing ang bilyun-bilyong dolyar na utang sa bangko, ibig sabihin ay magpapatakbo ang Twitter na may ibang istruktura ng kapital at mas malaking gastos sa interes kaysa sa bilang isang kumpanyang ipinagkakalakal sa publiko.

Ang deadline ng Delaware ay nakatulong sa pagpilit ng desisyon

Ang mga huling linggo ay hinubog ng Delaware Court of Chancery. Noong Oktubre 6, ipinagpaliban ni Chancellor Kathaleen McCormick ang litigasyon hanggang 5 pm ng Oktubre 28 upang pahintulutan ang mga partido na magsara. Nagbabala ang utos na kung ang pagsasanib ay hindi makumpleto sa panahong iyon, magtatakda ang korte ng paglilitis sa Nobyembre.

Lumikha ito ng mahirap na iskedyul matapos baligtarin ni Musk ang direksyon at sinabing balak niyang magpatuloy ayon sa mga orihinal na termino. Sa halip na sumugal sa isang paglilitis kung maaaring pilitin ng Twitter ang pagganap, kumilos si Musk at ang kanyang mga kasosyo sa financing upang kumpletuhin ang transaksyon.

Ang mga pag-file ng korporasyon pagkatapos ng pagsasara ay sumasalamin sa pagbabago sa kontrol. Ang isang susog sa pagpaparehistro noong Oktubre 28, na nilagdaan ni Musk, ay nagtatapos sa pagpaparehistro ng mga seguridad sa ilalim ng mga plano sa kompensasyon ng empleyado ngayong ang Twitter ay hindi na isang standalone na pampublikong kumpanya.

Agad na magsisimula ang pagpapalit ng ehekutibo

Ang pagpapalit ng pagmamay-ari ay sinundan ng mabilis na pag-alis ng pamumuno. Ayon sa kontemporaryong ulat tungkol sa pagsasara , tinanggal o iniwan sa pwesto ang Chief Executive na si Parag Agrawal, Chief Financial Officer na si Ned Segal, legal at policy chief na si Vijaya Gadde at general counsel na si Sean Edgett kasabay ng pag-ako ni Musk ng kontrol.

Ang mga pagbabagong iyon ay nagpapahiwatig na hindi balak ni Musk na patakbuhin ang Twitter bilang isang pasibong pamumuhunan sa pananalapi. Pinuna niya ang bilis ng produkto at mga desisyon sa pag-moderate ng nilalaman ng kumpanya, tinalakay ang pagbabawas ng spam at mga automated na account, at nagmungkahi ng mga pagbabago sa mga serbisyo sa pag-verify at subscription.

Ang agarang tanong sa pamamahala ay kung gaano kabilis maisasalin ang mga ambisyong iyon sa mga plano sa pagpapatakbo nang hindi nasisira ang kita sa advertising, pagpapanatili ng empleyado, o pagiging maaasahan ng platform. Ang Twitter ay nananatiling lubos na umaasa sa advertising, at ang mga pangunahing brand ay may mahusay na mga alalahanin tungkol sa katabi ng nilalaman at kaligtasan ng brand.

Sinusubukan ni Musk na bigyan ng katiyakan ang mga advertiser habang nangangako ng pagbabago

Ilang oras bago magsara ang pagbili, naglathala si Musk ng mensahe sa mga advertiser na nangangatwiran na ang Twitter ay hindi dapat maging isang "libre-para-sa-lahat" na kapaligiran at ang advertising ay maaaring maging kapaki-pakinabang kapag may kaugnayan. Inilarawan ito ng isang kontemporaryong salaysay ng mensahe bilang isang pagsisikap na pakalmahin ang mga negosyong nag-aalala na ang mas maluwag na moderasyon ay maaaring gawing hindi gaanong angkop ang platform para sa mga komersyal na kampanya.

Ang tensyon ay istruktural. Sinabi ni Musk na mas pinapaboran niya ang mas malawak na proteksyon sa pagsasalita at pinuna ang mga naunang desisyon sa moderasyon. Samantala, sa pangkalahatan, gusto ng mga advertiser ang mga mahuhulaang patakaran at kontrol sa kung saan lumalabas ang kanilang mga brand. Ang kung paano binabalanse ng bagong may-ari ang mga prayoridad na iyon ay maaaring magtakda kung mapapanatili ng Twitter ang kita habang binabago ang mga patakaran nito.

Ang isang pampublikong kumpanya ay nagiging isang pribadong eksperimento

Ang pag-alis ng Twitter sa listahan ay nag-aalis ng mga obligasyon sa quarterly disclosure at pressure ng shareholder na humubog sa panahon ng pampublikong kumpanya nito, na nagbibigay sa Musk ng mas maraming kalayaan na muling ayusin ang mga operasyon. Ngunit hindi inaalis ng pribadong pagmamay-ari ang pangangailangan para sa cash flow. Ang serbisyo sa utang, mga gastos sa empleyado at mga gastos sa imprastraktura ay nananatiling totoo, at ang presyo ng pagbili ay nag-iiwan ng kaunting puwang para sa pagiging kampante tungkol sa kita.

Ang pagtatapos ay nagtatapos sa legal na tanong na nangingibabaw noong tag-araw: kung mapipilitan ba si Musk na bilhin ang Twitter. Nagbubukas ito ng mas malaking tanong sa operasyon: kung ano ang gagawin niya rito. Ang platform ngayon ay pagmamay-ari ng isang may-ari na nangako ng mga makabuluhang pagbabago ngunit nagmamana ng isang negosyong umaasa sa maingat na mga advertiser, mga kumplikadong sistema ng moderasyon at isang pandaigdigang base ng gumagamit na tinatrato ang Twitter bilang parehong pribadong serbisyo at isang pampublikong forum.

Matapos ang ilang buwan ng kawalan ng katiyakan, isang katotohanan ang sa wakas ay nalutas. Ang pagsasanib ay nagsara sa $54.20 kada share, pribado na ang Twitter, at si Elon Musk na ang may kontrol.