Ang ekonomiya ng US ay lumiit sa 1.4% taunang rate noong unang quarter ng 2022, ang unang pagbaba sa totoong gross domestic product simula noong resesyon ng pandemya noong 2020. Malaki ang naging pagbabago ng pangkalahatang balita pagkatapos ng 6.9% na paglago noong ikaapat na quarter, ngunit ang pinagbabatayang ulat ay mas kumplikado kaysa sa isang malawakang pagbagsak: ang paggastos ng mga mamimili, pamumuhunan sa negosyo at pamumuhunan sa residensyal ay tumaas lahat, habang ang kalakalan, imbentaryo at paggastos ng gobyerno ay nagtulak sa kabuuan na mas mababa sa zero.

Ipinapakita ng paunang pagtatantya ng Kagawaran ng Komersyo na ang pagbaba ng mga export, mas mabagal na akumulasyon ng imbentaryo, at nabawasang paggastos ng pederal, estado, at lokal na pamahalaan ay nakaapekto sa output. Mabilis na tumaas ang mga import, at dahil ibinabawas ang mga import sa kalkulasyon ng GDP, ang lumalawak na agwat sa kalakalan ay nagdulot ng malaking epekto sa matematika kahit na patuloy na gumagastos ang mga lokal na mamimili.

Pangunahing pagliit, mas malakas na domestic demand

Sinabi ng Bureau of Economic Analysis na tumaas ang mga personal na gastusin sa pagkonsumo noong quarter, kung saan tumataas ang paggastos sa mga serbisyo habang bumalik ang mga sambahayan sa paglalakbay, kainan, at iba pang aktibidad na ginagawa nang harapan. Tumaas din ang fixed investment na hindi residensyal, pinangunahan ng kagamitan, software, at pananaliksik at pagpapaunlad. mga highlight ng GDP na ang pagliit ay nakatuon sa mga bahaging maaaring pabagu-bago sa bawat quarter.

Mahalaga ang pagkakaibang iyan dahil ang isang negatibong quarter ay hindi, sa ganang sarili, isang resesyon. Ang merkado ng paggawa ay nananatiling hindi pangkaraniwang malakas. Ang ulat sa trabaho noong Marso ay nagpakita ng 431,000 na trabaho ang nadagdag at ang kawalan ng trabaho ay nasa 3.6%, isang-sampung porsyento lamang ang mas mataas kaysa sa antas nito noong Pebrero 2020. Patuloy na iniuulat ng mga employer ang kahirapan sa pagpuno ng mga posisyon, at nananatiling mataas ang paglago ng sahod.

Katulad nito, inilarawan ng April Beige Book ng Federal Reserve ang katamtamang paglago ng trabaho at malakas na demand para sa mga manggagawa sa karamihan ng mga distrito. Iniulat ng mga negosyo ang patuloy na kakulangan sa paggawa at patuloy na pagtaas ng sahod, habang nanatiling malawak ang presyon ng implasyon dahil sa mas mataas na gastos sa hilaw na materyales, transportasyon, at paggawa.

Malaki ang pinsalang nagawa ng kalakalan at imbentaryo

Sinusukat ng GDP ang lokal na produksyon, kaya ang pagtaas ng mga inaangkat ay maaaring magpababa sa bilang kahit na ang mga inaangkat na iyon ay sumasalamin sa malakas na demand ng US. Tumaas ang mga inaangkat noong unang quarter habang bumababa ang mga export, na nagpalawak sa net-export gap. Mas mabagal din ang pag-ipon ng mga imbentaryo ng mga negosyo kaysa noong huling quarter ng 2021, kung kailan malaki ang naitulong ng restocking sa paglago. Ang resulta ay dalawang kategorya na may malalaking quarter-to-quarter swings ang malaki ang nabawas sa kabuuang bilang.

Iniulat ng CBS News na sa pangkalahatan ay inaasahan ng mga ekonomista ang mahinang positibong paglago sa halip na isang tahasang pagliit. Samakatuwid, ang sorpresa ay nagpapataas ng atensyon sa panganib ng resesyon, lalo na habang itinataas ng Federal Reserve ang mga rate ng interes upang pigilan ang implasyon. Gayunpaman, binanggit sa parehong ulat na ang aktibidad ng mga mamimili at negosyo ay nanatiling medyo matatag.

Ang paggastos ng sambahayan ay sinusuportahan ng isang malakas na merkado ng paggawa ngunit pinipilit ng pinakamabilis na implasyon sa loob ng apat na dekada. Ang ulat ng kita at paggastos ng BEA noong Marso, na inilabas noong Biyernes, ay nagpakita ng nominal na paggastos ng mamimili na tumaas ng 1.1% sa buwang ito, habang ang totoong paggastos ay tumaas lamang ng 0.2% pagkatapos isaalang-alang ang mga pagtaas ng presyo. Ang indeks ng presyo ng personal na gastusin sa pagkonsumo ay 6.6% na mas mataas kaysa sa antas nito noong nakaraang taon.

Pinapahirap ng implasyon ang sitwasyon ng paglago

Dumating ang pagliit habang nahaharap ang mga tagagawa ng patakaran sa isang hindi pangkaraniwang mahirap na kombinasyon: mataas na implasyon, mabilis na pagtaas ng mga rate ng interes, mga pagkagambala sa supply-chain, ang digmaan sa Ukraine at mga panibagong paghihigpit sa COVID sa Tsina. Ang mga presyo para sa mga kalakal at serbisyong binili ng mga residente ng US ay tumaas sa 7.8% taunang rate sa unang quarter, ayon sa BEA. Ang mga presyo ng enerhiya ay tumaas nang husto.

Sinimulan na ng Federal Reserve ang pagtataas ng benchmark rate nito at inaasahang mas hihigpitan pa ang patakaran. Ang mas mataas na gastos sa pangungutang ay dapat magbawas sa demand sa mga sektor na sensitibo sa interes tulad ng pabahay, mga sasakyan at pamumuhunan sa negosyo. Maaaring makatulong ito sa pagpapababa ng inflation, ngunit pinapataas din nito ang panganib na ang isang ekonomiya na nagpapakita na ng negatibong quarterly GDP print ay maaaring bumagal nang labis.

Iniulat ng Washington Post na nananatiling hati ang mga ekonomista sa kung gaano kalaking kahalagahan ang itatalaga sa resulta ng unang kwarter. Itinuturing ito ng ilan bilang isang malaking balakid sa accounting na dulot ng kalakalan at imbentaryo; nakikita naman ito ng iba bilang isang maagang babala na ang implasyon at mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi ay nagsisimula nang magpahina sa paglawak.

Ang ikalawang kwarter ang magiging pagsubok

Ipapakita ng mga susunod na buwan kung ang pagliit ay pansamantala lamang o simula ng mas malawak na pagbaba. Ang pagbangon ng mga export o normalisasyon ng mga imbentaryo ay maaaring magpataas ng GDP nang hindi nangangailangan ng malaking pagbilis sa demand ng sambahayan. Sa kabaligtaran, ang isa pang negatibong quarter na sinamahan ng paghina ng trabaho at paggastos ay magpapatindi sa mga alalahanin sa resesyon.

Sa ngayon, ang pinakamatibay na ebidensya laban sa malawakang pagliit ay ang patuloy na paglago ng konsumo, pribadong pamumuhunan, at mga payroll. Ang pinakamatibay na ebidensya para sa pag-iingat ay ang implasyon ay nagpapababa ng tunay na kapangyarihang bumili habang naghahanda ang Federal Reserve na alisin ang suportang pinansyal.

Samakatuwid, ang 1.4% na pagbaba ay nagpapakita ng isang ekonomiya na nasa transisyon sa halip na isang ekonomiyang pantay na umaatras. Ang pagbangon ng pandemya ay naglaho na, ang tulong ng gobyerno ay bumababa, ang mga pandaigdigang pagkagambala ay tumitindi, at ang patakaran sa pananalapi ay humihigpit. Kung ang Estados Unidos ay makakagalaw mula sa pambihirang pagbangon patungo sa napapanatiling pagpapalawak nang walang resesyon ay siyang pangunahing tanong sa ekonomiya ng 2022 ngayon.