Bahagyang bumilis ang implasyon ng mga mamimili sa US noong Disyembre, kung saan tumaas ang mga presyo ng 0.3% mula Nobyembre at 3.4% mula noong nakaraang taon, isang paalala na ang huling yugto patungo sa 2% target ng Federal Reserve ay maaaring hindi gaanong mahuhulaan kumpara sa matinding disinflation na naitala noong unang bahagi ng 2023.

ng Bureau of Labor Statistics para sa December Consumer Price Index, ang mga gastos sa tirahan ay nakapag-ambag ng mahigit kalahati ng buwanang pagtaas. Ang enerhiya ay tumaas ng 0.4% dahil ang pagtaas ng gasolina at kuryente ay nalampasan ang mas murang natural gas, habang ang presyo ng pagkain ay tumaas ng 0.2%. Hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ang core CPI ay tumaas ng 0.3% noong Disyembre at 3.9% sa buong taon, pababa mula sa 4.0% noong Nobyembre.

Ang pangunahing 12-buwang rate ay 3.1% noong Nobyembre, kaya ang pagtaas noong Disyembre ay nakaantala sa kamakailang padron ng patuloy na pagbaba. Gayunpaman, ang mas malawak na larawan ng implasyon ay nananatiling mas malamig kaysa noong kalagitnaan ng 2022. Ang tanong pagpasok ng 2024 ay kung ang mga presyo ng pabahay at serbisyo ay maaaring patuloy na bumagal nang sapat upang mapababa ang implasyon nang walang matinding pagbaba sa trabaho.

Ang tirahan ay nananatiling pangunahing mekanismo ng implasyon

Ang tirahan ang pinakamalaking bahagi ng CPI at may posibilidad na mabagal na mag-adjust dahil ang mga renta at lease ay nagbabago sa paglipas ng panahon. Noong Disyembre, ang shelter index ay tumaas ng 0.5% at tumaas ng 6.2% sa loob ng 12 buwan. Ang pananatili na iyon ang nagpapaliwanag kung bakit ang pangkalahatang inflation ay maaaring manatiling mas mataas sa layunin ng Federal Reserve kahit na humupa na ang mga presyo ng mga bilihin at presyon sa enerhiya.

Mahalaga rin ang pagkakaiba sa pagitan ng mga pangunahing panukat at mga pangunahing panukat. Ang mga presyo ng pagkain at enerhiya ay lubos na nakikita ng mga mamimili ngunit pabago-bago buwan-buwan. Ginagamit ang core inflation upang masuri kung ang presyon ng presyo ay mas malawak na nakapaloob sa mga serbisyo at iba pang mga kategorya. Ang 3.9% core rate noong Disyembre ay mataas pa rin, ngunit ito ay gumagalaw sa kabaligtaran na direksyon mula sa isang buwang pagbilis ng headline rate.

Nagbigay ng medyo mas mahinang senyales ang mga presyo ng prodyuser. Iniulat ng BLS sa December Producer Price Index na ang mga presyo ng final demand ay bumaba ng 0.1% para sa buwang ito. Ang mga presyo ng producer ay hindi mekanikal na isinasalin sa consumer inflation, ngunit iminumungkahi ng ulat na ang upstream price pressure ay hindi malawak na bumibilis kasabay ng pagbasa ng CPI noong Disyembre.

Bumubuti ang totoong sahod habang bumababa ang implasyon mula sa mga naunang peak

Dumating ang ulat ng implasyon kasama ang ebidensya na bumubuti ang kapangyarihang bumili ng mga manggagawa. ng ulat ng BLS tungkol sa totoong kita ang totoong average na oras-oras na pagtaas ng 0.2% mula Nobyembre hanggang Disyembre matapos isaalang-alang ang implasyon. Sa loob ng isang taon, tumaas ng 0.8% ang totoong average na oras-oras na kita.

Mahalaga iyon dahil ang pagtaas ng nominal na sahod ay maaaring magmukhang ilusyon lamang kapag mas mabilis na tumataas ang mga presyo. Ang pagbabalik ng positibong paglago ng totoong sahod ay nangangahulugan na ang average na orasang sahod ay nakakakuha na ngayon ng kakayahang bumili, bagaman ang mga karanasan sa sambahayan ay lubhang nag-iiba depende sa mga gastos sa pabahay, utang, lokasyon at mga gawi sa paggastos.

Ang merkado ng paggawa ay nananatiling medyo malakas. Ang ulat sa trabaho noong Disyembre, na inilabas noong Enero 5, ay nagpakita ng pagtaas ng mga payroll ng 216,000 at ang kawalan ng trabaho ay nanatili sa 3.7%. Ang average na oras-oras na kita ay tumaas ng 4.1% mula noong nakaraang taon. Ang mga numerong iyon ay nagpapahiwatig na ang paglago ng sahod ay patuloy na lumalampas sa pinakabagong headline inflation rate habang ang mga employer ay nagdaragdag pa rin ng mga trabaho.

Ang Federal Reserve ay nahaharap sa problema sa tiyempo

Pinanatili ng Federal Open Market Committee ang target range nito sa 5.25%–5.50% noong Disyembre. pahayag ng patakaran , humupa ang implasyon sa nakalipas na taon ngunit nanatiling mataas, at binigyang-diin ng mga opisyal na ang mga desisyon sa hinaharap ay depende sa papasok na datos at sa balanse ng mga panganib sa ekonomiya.

Ang mga pagtataya ng mga opisyal ng Federal Reserve noong Disyembre ay nagmungkahi na ang mas mababang mga rate ng patakaran ay maaaring maging angkop sa 2024 kung ang inflation ay patuloy na patungo sa target. Ngunit ang sentral na bangko ay hindi pa nangangako sa isang tiyak na petsa o bilis. Ang isang mas mataas kaysa sa inaasahang pagbasa ng CPI ay nagbibigay sa mga tagagawa ng patakaran ng dahilan upang maghintay para sa karagdagang kumpirmasyon sa halip na ipagpalagay na ang problema sa implasyon ay nalutas na.

Ang hamon ay ang pag-iba-ibahin ang normal na buwanang pabagu-bago mula sa isang tunay na pagbabago sa trend. Ang isang 0.3% na buwanang pagtaas ng CPI ay hindi nangangahulugang panibagong implasyon, lalo na kapag ang pangunahing taon-sa-taon na implasyon ay patuloy na bumababa. Kasabay nito, ang patuloy na implasyon sa tirahan at matatag na paglago ng sahod ay maaaring magpanatili sa mga presyo sa sektor ng serbisyo na mas mataas kaysa sa inaasahan ng mga mamumuhunan.

Ang kita at paggastos ng mga mamimili ay nagdaragdag ng isa pang layer

Ipinakita ng datos noong Nobyembre mula sa Bureau of Economic Analysis na patuloy na lumalaki ang personal na kita at paggastos habang lumalamig ang price index ng personal na gastusin sa pagkonsumo. Sinabi ng ulat ng BEA na ang PCE price index ay bumaba ng 0.1% noong Nobyembre at tumaas ng 2.6% mula noong nakaraang taon, habang ang pangunahing sukat ng PCE ay tumaas ng 3.2% taun-taon.

Magkaiba ang pagsukat ng PCE at CPI sa mga presyo, at pormal na tinatarget ng Federal Reserve ang implasyon gamit ang PCE index. Samakatuwid, maaaring magkaiba ang dalawang sukat. Hindi pa makukuha ang mga numero ng PCE para sa Disyembre, kaya ang ulat ng CPI ay isang mahalaga ngunit hindi kumpletong hudyat para sa susunod na pulong ng patakaran.

Nanatiling matatag ang paggastos ng sambahayan sa kabila ng mataas na mga rate ng interes. Ang katatagang ito ay sumusuporta sa paglago ngunit maaari ring mapanatili ang demand sa mga kategorya ng serbisyo kung saan nananatiling mataas ang mga gastos sa paggawa at pabahay. Sa kabaligtaran, ang mas mahigpit na mga kondisyon sa kredito at mamahaling mga mortgage ay nakakaapekto na sa mga sektor na sensitibo sa interes.

Patuloy ang disinflation, ngunit hindi linear ang landas

Hindi binubura ng ulat noong Disyembre ang malaking pagbaba ng implasyon sa nakalipas na 18 buwan. Ang taunang rate ng CPI ay mas mababa sa pinakamataas nitong presyo noong 2022, humupa na ang mga pagkagambala sa supply-chain, hindi na nagdudulot ng parehong pagkabigla ang mga presyo ng enerhiya, at bumalik na ang tunay na paglago ng sahod.

Ngunit ipinapakita ng mga bagong datos kung bakit tumanggi ang mga tagagawa ng patakaran na ideklara ang tagumpay. Nananatiling mapilit ang tirahan, nananatiling sapat ang higpit ng merkado ng paggawa upang suportahan ang pagtaas ng sahod, at ang buwanang landas ng implasyon ay maaaring lumipat sa magkabilang direksyon. Ang huling yugto ng disinflation ay maaaring mas umaasa sa unti-unting pagbabago sa mga upa, sahod, demand sa serbisyo at mga inaasahan.

Sa pagtatapos ng linggo, ang kalagayang pang-ekonomiya ay halo-halo sa halip na magkasalungat: ang implasyon ay mas mababa kaysa sa kanyang tugatog, ang pangunahing implasyon ay patuloy na humuhupa, ang tunay na kita ay tumataas, ang kawalan ng trabaho ay nananatiling mababa—at ang pangkalahatang implasyon ng mga mamimili ay bumalik sa 3.4%. Ang kombinasyong iyon ay nagbibigay sa Federal Reserve ng pagkakataong manatiling matiyaga habang naghihintay ito ng mas maraming ebidensya na ang katatagan ng presyo ay maaaring maibalik nang hindi isinasakripisyo ang mga natamo sa merkado ng paggawa noong nakaraang taon.