WASHINGTON — Itinaas ng Federal Reserve ang benchmark interest-rate target nito sa unang pagkakataon simula noong 2018, na nagpasimula ng isang monetary tightening cycle na naglalayong pabagalin ang pinakamabilis na inflation sa loob ng apat na dekada habang pinapanatili ang isang labor market na nananatiling hindi pangkaraniwang malakas.

Bumoto ang Federal Open Market Committee noong Miyerkules na itaas ang target range ng pederal na pondo ng isang-kapat na porsyento, sa 0.25% hanggang 0.50%. Sa pahayag ng patakaran, sinabi ng komite na inaasahan nito na ang patuloy na pagtaas ay magiging angkop at inaasahang magsisimulang bawasan ang laki ng halos $9 trilyong balance sheet ng Federal Reserve sa isang darating na pagpupulong.

Ang desisyon ay nagmamarka ng isang malaking pagbabago mula sa patakarang pang-emerhensya na pinagtibay sa simula ng pandemya, nang ang sentral na bangko ay nagbawas ng mga rate na halos zero at bumili ng malalaking dami ng Treasury at mga mortgage-backed securities upang patatagin ang mga merkado at suportahan ang ekonomiya.

Pinipilit ng implasyon ang Fed na baguhin ang direksyon

Tumaas ng 7.9% ang mga presyo ng mga mamimili sa buong taon hanggang Pebrero, ayon sa pinakabagong ulat ng CPI. Malawakan ang pagtaas ng presyo, sumasaklaw sa enerhiya, pagkain, tirahan at maraming produkto at serbisyo. Ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine ay nagdagdag ng bagong presyon sa pamamagitan ng langis, natural gas, butil at iba pang mga pamilihan ng kalakal.

Ang hamon ng Fed ay ang malaking bahagi ng problema sa implasyon ay sumasalamin sa parehong malakas na demand at limitadong supply. Ang mas mataas na interest rate ay maaaring makabawas sa pangungutang at paggastos, ngunit hindi sila direktang makakagawa ng mas maraming langis, semiconductors, pabahay o kapasidad sa pagpapadala. Samakatuwid, sinusubukan ng mga tagagawa ng patakaran na palamigin ang demand nang sapat upang maibalik ang balanse nang hindi nagdudulot ng hindi kinakailangang resesyon.

Inilarawan ng Beige Book ng bangko sentral ang mga negosyo sa buong bansa na nahaharap sa mataas na presyo ng mga input, patuloy na kakulangan ng mga manggagawa, at patuloy na mga problema sa supply. Maraming kumpanya ang nag-ulat na nagpapasa ng mas mataas na gastos sa mga customer, isang senyales na ang inflation ay lumampas na sa isang maliit na bilang ng mga kategoryang naapektuhan ng pandemya.

Nagpahiwatig ang mga opisyal ng sunod-sunod na pagtaas

Ipinapakita ng mga bagong pagtataya sa ekonomiya na karamihan sa mga opisyal ng Fed ay umaasa ng maraming pagtaas ng rate ngayong taon. Inilalagay ng mga pagtataya noong Marso ang median na inaasahang rate ng pederal na pondo na mas mataas kaysa sa kasalukuyang antas nito sa pagtatapos ng 2022, habang hinuhulaan din na ang inflation ay mananatili sa itaas ng 2% na layunin ng sentral na bangko.

Ang mga pagtataya ay hindi isang nakatakdang iskedyul. Ang bawat pagpupulong ay depende sa papasok na datos, at ang digmaan sa Ukraine ay nagdulot ng karagdagang kawalan ng katiyakan. Ngunit malinaw ang mensahe: Ang quarter-point na galaw sa Miyerkules ay nilayon bilang simula, hindi ang katapusan, ng normalisasyon ng patakaran.

Naglabas din ang Federal Reserve ng isang implementation note na nag-uutos sa New York Fed na magsagawa ng mga operasyon sa merkado na naaayon sa bagong target range at itaas ang interest rate na binabayaran sa mga reserve balances sa 0.4%.

Mahalaga ang mga teknikal na pagbabagong iyon dahil kinokontrol ng Fed ang mga panandaliang rate ng merkado sa pamamagitan ng mga rate na binabayaran nito sa mga reserba at mga instrumento sa magdamag. Ang rate ng patakaran ay nakakaimpluwensya sa mas malawak na hanay ng mga gastos sa paghiram, kabilang ang mga mortgage, pautang sa negosyo, credit card at kalaunan ay iba pang mga pinansyal na asset.

Ang isang malakas na merkado ng paggawa ay nagbibigay ng espasyo sa mga tagagawa ng patakaran

Humihigpit ang Fed sa isang merkado ng paggawa na nananatiling mas malakas kaysa noong unang bahagi ng pandemya. Nagdagdag ang mga employer ng 678,000 trabaho noong Pebrero at bumagsak sa 3.8% ang kawalan ng trabaho, ayon sa ulat ng trabaho. Nananatiling mataas ang mga bakanteng trabaho at patuloy na nag-uulat ng kahirapan sa pagkuha ng mga empleyado ang maraming negosyo.

Binabawasan ng lakas na iyon ang agarang pangangailangan para sa suportang pinansyal at pinapataas ang pangamba na ang isang napakahigpit na merkado ng paggawa ay maaaring magpalala sa implasyon sa pamamagitan ng mas mabilis na paglago ng sahod. Kasabay nito, ang mga sahod na inayos para sa implasyon ay bumababa, ibig sabihin ang mga nadagdag na sahod ng mga manggagawa ay hindi lubos na nagpoprotekta sa kapangyarihang bumili.

Sinusubukan ng mga opisyal ng Fed ang tinatawag ng mga ekonomista na soft landing: ang pagbabawas ng implasyon nang hindi nagdudulot ng matinding pagtaas ng kawalan ng trabaho. Mahirap makamit ang resultang iyan sa ilalim ng mga ordinaryong kondisyon at mas kumplikado ngayon dahil ang mga pagkabigla sa suplay ay pinatitindi ng digmaan, mga parusa, at pabago-bagong merkado ng enerhiya.

Nakatuon na ngayon ang mga merkado sa bilis ng paghihigpit

Ang debate ay nagbabago mula sa kung itataas ba ng Fed ang mga rate patungo sa kung gaano kabilis ito kikilos. Ang ilang mga tagagawa ng patakaran ay maaaring pabor sa mas malalaking pagtaas kung ang inflation ay mananatiling mataas o ang mga inaasahan ay magsisimulang tumaas. Ang iba ay maaaring mas gusto ang mga hakbang na quarter-point habang sinusuri ang epekto ng digmaan at ang pinagsama-samang epekto ng mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi.

Iniulat ng Guardian na ang pagtaas ay malawakang inaasahan ngunit kumakatawan ito sa simula ng isang hindi gaanong sumusuportang kapaligiran sa patakaran pagkatapos ng dalawang taon ng mga hakbang pang-emerhensya.

Ang pagbabawas ng balance sheet ay magdaragdag ng isa pang patong ng paghihigpit. Habang pinapayagan ng Fed ang mga bono na mag-mature nang hindi lubusang pinapalitan ang mga ito, unti-unting liliit ang mga hawak nito, na posibleng magdulot ng karagdagang pataas na presyon sa mga pangmatagalang interest rates. Hindi pa inanunsyo ng mga opisyal ang eksaktong bilis.

Para sa mga sambahayan, ang mga epekto ay darating nang hindi pantay. Ang mga rate ng pag-iipon ay maaaring bumuti kalaunan, ngunit ang pangungutang ay magiging mas mahal. Ang mga rate ng mortgage ay tumaas na bilang paghahanda sa aksyon ng Fed. Ang mga negosyong may floating-rate na utang ay mahaharap sa mas mataas na gastos sa financing, at ang mga pagtatasa ng asset na nakinabang mula sa halos zero na mga rate ay maaaring maapektuhan.

Kinukumpirma ng pagbabago ng patakaran ng Fed na ang implasyon ay naging pangunahing problema sa ekonomiya sa loob ng bansa. Nakabawi na nang sapat ang merkado ng paggawa para bawiin ng mga tagagawa ng patakaran ang suportang pang-emerhensya, ngunit sinisimulan na ng bangko sentral ang prosesong iyon sa sandaling lumilikha ang digmaan ng mga bagong dagok sa presyo. Ang tagumpay ng estratehiya ay depende sa kung makakapagpabagal ang implasyon bago pa man lubusang mapahina ng mas mataas na gastos sa pangungutang ang trabaho at paglago.