Pumayag ang SoftBank Group ng Japan noong Lunes na bilhin ang British chip designer na ARM Holdings sa halagang £24.3 bilyon, o humigit-kumulang $32 bilyon, na siyang pinakamalaking pagbili nito sa arkitektura sa loob ng halos bawat smartphone at sa hinaharap ng bilyun-bilyong konektadong makina. Ang alok na puro pera na £17 kada share ay mas mataas sa halaga ng ARM ng 43 porsyento kaysa sa presyo ng pagsasara nito noong Biyernes.

Nagkakaisang inirekomenda ng lupon ng ARM ang transaksyon, na idadaan sa isang pamamaraan ng kasunduan na sinang-ayunan ng korte at nangangailangan ng pag-apruba ng mga shareholder. Nakasaad sa pormal na anunsyo ng mga kumpanya na bibilhin ng SoftBank ang humigit-kumulang 1.41 bilyong shares at inaasahan na magsasara ang kasunduan sa ikatlong quarter.

Pagbili ng design layer, hindi isang pabrika

Ang ARM ay sumasakop sa isang hindi pangkaraniwan at makapangyarihang posisyon sa merkado ng semiconductor. Sa pangkalahatan ay hindi ito gumagawa ng mga chips. Sa halip, nagdidisenyo ito ng mga arkitektura ng processor na matipid sa enerhiya at naglilisensya sa mga ito sa mga kumpanyang gumagawa ng mga chips para sa mga telepono, tablet, sasakyan at mga embedded system. Kabilang sa mga lisensyado ang maraming kumpanya na direktang nakikipagkumpitensya sa isa't isa, na nagpapahintulot sa ARM na mangolekta ng mga bayarin at royalties habang nananatiling neutral na supplier.

Ang mga disenyo nitong mababa ang lakas ay nangingibabaw sa mga mobile device, isang merkado na nakabatay sa pagpapahaba ng buhay ng baterya sa halip na pag-maximize sa hilaw na pagganap na nauugnay sa mga personal na computer. Iniulat ng Reuters na nilalayon ng SoftBank na pangalagaan ang pamamahala ng ARM, punong-tanggapan sa Cambridge, at modelo ng paglilisensya habang pinapabilis ang pamumuhunan.

Ang pagkuha ay nagbibigay sa SoftBank ng pagmamay-ari ng intelektwal na ari-arian sa isang pundasyong antas ng modernong computing. Ang bawat karagdagang lisensyadong chip ay maaaring magpalawak ng royalty base ng ARM nang hindi kinakailangang pondohan ng kumpanya ang isang planta ng fabrikasyon. Ang ekonomiks na iyon ay nagpapaliwanag kung bakit si Masayoshi Son, chairman at chief executive ng SoftBank, ay handang magbayad ng malaking premium sa kabila ng pagbagal ng paglago ng smartphone.

Isang taya sa Internet of Things

Inilarawan ni Son ang mga konektadong aparato bilang susunod na pangunahing pagbabago sa teknolohiya. Ang mga sensor, sasakyan, kagamitan sa bahay, makinarya pang-industriya at mga aparatong medikal ay mangangailangan ng mga processor na kumokonsumo ng kaunting kuryente at maaaring magawa sa mababang gastos. Ang ARM ay nagsusuplay na ng mga disenyo para sa marami sa mga gamit na iyon, na ginagawa itong isang direktang paraan para sa SoftBank na tumaya sa tinatawag na Internet of Things.

sa pagsusuri ng Wired sa estratehiya na ang mobile ay bumubuo pa rin ng halos dalawang-katlo ng kita ng royalty ng ARM kahit na mahigit kalahati ng mga kamakailang lisensya ay sumasaklaw sa mga produktong nauugnay sa mga konektadong device. Samakatuwid, ang transaksyon ay parehong pagbili ng isang mature na franchise ng smartphone at isang taya na maaaring ulitin ng ARM ang tagumpay nito sa mobile sa isang mas pira-piraso na merkado.

ng SoftBank sa mga mamumuhunan at media briefing ay naglalarawan sa kasunduan bilang isang "paradigm shift." Inilipat ng Son ang kumpanya mula sa pamamahagi ng software patungo sa mga pamumuhunan sa internet, telekomunikasyon sa Japan at kontrol sa American carrier na Sprint. Ang ARM ay magiging isang ganap na pagmamay-ari na subsidiary ngunit magpapatakbo nang may malaking kalayaan.

Presyo, pera at post-Brexit Britain

Dahil sa tiyempo, ang kasunduan ay naging isang pagsubok sa patakaran sa teknolohiya ng Britanya pagkatapos ng botohan para umalis sa European Union. Ang pagbaba ng halaga ng pound laban sa yen ay nagbawas sa halaga ng dayuhang pera ng isang pagbili sa Britanya, bagama't sinabi ni Son na ang reperendum ay hindi ang dahilan ng pagbili. Ang mga bahagi ng ARM ay tumaas na pagkatapos ng botohan at umakyat ng mahigit 40 porsyento sa anunsyo.

Nangako ang SoftBank na dodoblehin ang bilang ng mga manggagawa ng ARM sa United Kingdom sa loob ng limang taon at dadagdagan ang trabaho sa labas ng Britain. Nangako rin ito na pananatilihin ang punong tanggapan ng kumpanya sa Cambridge, pananatilihin ang tatak nito, at pananatilihin ang modelo ng negosyo nito na nakabatay sa pakikipagsosyo. sa pahayag ng transaksyon ng ARM ang mga pangakong iyon kasama ang 43 porsyentong premium.

Ang mga pangako ay nakatulong upang makakuha ng paborableng tugon mula sa bagong pamahalaan ni Punong Ministro Theresa May, na naghahanap ng ebidensya na nananatiling bukas ang Britanya sa pandaigdigang pamumuhunan. Ngunit binibigyang-diin din nito ang sensitibidad ng pagbebenta ng isa sa pinakamahalagang kumpanya ng teknolohiya ng bansa sa isang dayuhang may-ari. Ang mga pangako sa mga trabaho at punong-tanggapan ay magiging sentro ng pagsusuring pampulitika habang isinasaalang-alang ng mga shareholder at ng korte ang kaayusan.

ng pagsusuri ng Wired UK sa epekto ng pera na ang huminang pound ay nagdulot ng mas mababang halaga sa ARM para sa isang mamimiling pinopondohan ng yen kaysa noong unang bahagi ng taon. Hindi nito tinutukoy kung mababa o mataas ang presyo: ang mga shareholder ay tumatanggap ng rekord na premium, habang ang SoftBank ay bumibili ng isang asset na ang mga produkto at royalty ay ipinamamahagi sa buong mundo.

Pagpopondo ng isang purong taya

Plano ng SoftBank na pondohan ang pagbili gamit ang cash at isang bridge loan, na idinaragdag ang transaksyon sa isang balance sheet na hinubog na ng utang at mga pamumuhunan sa Sprint at Alibaba. Dahil sa laki, ang ARM ay nagiging isang purong estratehikong pangako sa halip na isa pang minoryang pamumuhunan. Dumating din ito ilang sandali matapos umalis sa kumpanya si Nikesh Arora, na dating itinuring na kahalili ni Son, na nag-iwan kay Son na matatag na may kontrol sa alokasyon ng kapital.

ng Wall Street Journal na itinuturing ng Son ang pagbili bilang simula ng isang bagong yugto ng pamumuhunan. Ang hamon ay ang mga pagtataya para sa mga konektadong aparato ay lubhang nag-iiba, at ang kita sa paglilisensya mula sa maliliit at murang mga chips ay maaaring tumagal ng mga taon upang bigyang-katwiran ang presyo ng pagbili.

Ang mga neutral na ugnayan sa paglilisensya ng ARM ay nangangailangan din ng pag-iingat. Pinipili ng mga customer ang mga disenyo nito dahil bahagyang hindi nakikipagkumpitensya ang kumpanya sa kanila sa paggawa ng chip. Ang SoftBank ay nagmamay-ari ng mga negosyo sa telekomunikasyon at isang lumalaking portfolio ng mga asset ng teknolohiya, ngunit sinasabi nito na mananatiling independiyente ang ARM. Anumang persepsyon na ang mga kumpidensyal na roadmap o mga tuntunin sa lisensya ay maaaring pumabor sa mga kaakibat ay magbabanta sa modelong binabayaran ng SoftBank upang makuha.

Isang transaksyon na nangangailangan pa rin ng pag-apruba

Dapat makuha ng kasunduan ang suporta at pag-apruba ng mga shareholder ng ARM mula sa isang korte ng Inglatera. Itinakda ng isang paghahain sa US Securities and Exchange Commission ang proseso ng iskema at ang payong pinansyal sa lupon ng ARM. Maaari pa ring lumitaw ang mga kalahok na bidder, bagama't ang premium at laki ng transaksyon ay nagpapataas ng gastos ng isang alternatibo.

Ang iminungkahing pagkuha ay kapansin-pansin hindi dahil sa bumibili ang SoftBank ng ibang kumpanya ng komunikasyon kundi dahil bumibili ito ng isang pamantayan sa industriya. Ang arkitektura ng ARM ay nakapaloob sa mga produktong ibinebenta ng daan-daang tagagawa, at ang kinabukasan nito ay nakasalalay sa pananatiling kapaki-pakinabang sa kanilang lahat. Kung ang mga konektadong device ay magiging kasinglaganap ng inaasahan ng Son, ang kontrol sa layer ng disenyo na iyon ay maaaring maglagay sa SoftBank sa sentro ng susunod na pagpapalawak ng computing. Kung ang merkado ay mas mabagal na umunlad o mabibiyak sa mga karibal na arkitektura, ang presyong £24.3 bilyon ay magmumukhang mas mahirap.