Nagkasundo ang EverBank Financial at WaFd noong Lunes sa isang $3.9 bilyong reverse merger na lilikha ng isang bangko na may humigit-kumulang $75 bilyong asset, $58 bilyong pautang, at $59 bilyong deposito. Ayon sa anunsyo ng mga kumpanya ,. Kung makukumpleto, ilalagay ng transaksyon ang pinagsamang institusyon sa 50 pinakamalaking bangko sa US ayon sa asset at bibigyan ito ng abot mula Florida at New York hanggang California at Pacific Northwest.

Ang transaksyon ay nakabalangkas upang ang WaFd ay mananatiling legal na pampublikong kumpanya habang ang EverBank ay ituturing bilang accounting acquirer. Mag-iisyu ang WaFd ng humigit-kumulang 103.1 milyong common shares sa mga may-ari ng EverBank, papalitan ang pangalan ng holding company na EverBank Financial Corp. at babaguhin ang Nasdaq ticker nito sa EVBK. Ang mga mamumuhunan ng EverBank ay magmamay-ari ng 59.2% ng pinagsamang kumpanya, habang ang kasalukuyang mga shareholder ng WaFd ay hahawak ng 40.8%, ayon sa mga kumpanya sa kanilang presentasyon.

Hindi pa pinal ang pagsasanib. Kinakailangan nito ang pag-apruba ng mga shareholder ng WaFd at mga regulatory clearance, at tinatarget ng mga kumpanya ang unang quarter ng 2027 para sa pagsasara. Mahalaga ang pagkakaibang iyon dahil ang inaasahang pagtaas ng kita, pagbawas ng gastos at pagpapalawak ng merkado ay mga pagtataya ng pamamahala sa halip na mga nakumpletong resulta. Gayunpaman, ang kasunduan ay kumakatawan sa isang mahalagang pagsubok kung ang isang digital na bangko at isang tradisyonal na network ng sangay sa rehiyon ay makakagawa ng laki na lalong pinagtatalunan ng mga ehekutibo na kinakailangan upang makipagkumpitensya.

Ang hindi pangkaraniwang istruktura ay sumasalamin sa magkaibang pagmamay-ari at mga profile ng pagpapatakbo ng dalawang kumpanya. Ang EverBank na nakabase sa Jacksonville ay pribadong hawak ng mga pondong pinamamahalaan ng Stone Point Capital, Warburg Pincus, Reverence Capital Partners, Sixth Street at Bayview Asset Management, kasama ang dating may-ari na TIAA. Ang WaFd sa lugar ng Seattle ay pampublikong ipinagbibili at may halaga sa merkado na malapit sa $2.7 bilyon bago ang anunsyo. Ang isang reverse merger ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng EverBank ng landas papasok sa pampublikong merkado nang walang isang kumbensyonal na initial public offering, habang pinapanatili ang listahan ng palitan ng WaFd.

Pagkatapos magsara, ang punong tanggapan ng holding company ay itatatag sa Bellevue, Washington, ngunit ang natitirang pambansang bangko ay itatatag sa Jacksonville, Florida. Ang WaFd Bank ay magsasanib sa EverBank, NA, na mananatili sa pambansang karta at pangunahing pangangasiwa nito ng Office of the Comptroller of the Currency. Si Greg Seibly, punong ehekutibo ng EverBank, ang mamumuno sa pinagsamang kumpanya; si Brent Beardall, punong ehekutibo ng WaFd, ang magiging pangulo. Pito sa 13 direktor ang kakatawan sa legacy EverBank at anim ang magmumula sa WaFd.

Dahil sa hatian ng pagmamay-ari, ang mga pribadong mamumuhunan ng EverBank ang siyang magiging pangunahing bloke ng kontrol, kahit na ang WaFd ang may hawak ng legal na kaayusan. Dahil dito, ng Reuters ang kombinasyon bilang pagkuha ng EverBank sa mas maliit na WaFd. Nangangahulugan din ito na dapat husgahan ng mga shareholder ng WaFd kung ang pagsuko ng mayoryang pagmamay-ari ay makatwiran dahil sa inaasahang pagbuti ng kita at sa mga inaasahang paglago ng mas malaking institusyon.

Kilalanin ang isang Western Branch Network ng mga Digital na Deposito

Ang estratehikong lohika ay nakasalalay sa mga komplementaryong channel ng pagpopondo. Iniulat ng EverBank ang $46.7 bilyon sa mga asset, $37.7 bilyon sa mga deposito at $37.1 bilyon sa mga pautang at pag-upa noong Hunyo 30. Kinokolekta nito ang malaking bahagi ng pondo nito sa pamamagitan ng digital na paraan at nagpapatakbo ng isang mas maliit na pisikal na network na nakatuon sa California, Florida at New York. Sa kabilang banda, ang WaFd ay nagdadala ng mga deposito sa relasyon at isang bakas ng sangay na nabuo sa loob ng mahigit isang siglo sa Washington, Oregon, Idaho, Utah, Arizona, Nevada, New Mexico, California at Texas.

Sinasabi ng pamamahala na ang pinagsamang bangko ay magkakaroon ng 254 na sangay at mga sentrong pinansyal habang tumatanggap pa rin ng humigit-kumulang 30% ng mga deposito sa pamamagitan ng mga digital na channel. Humigit-kumulang 82% ng mga deposito ang iseseguro, isang hakbang na mas mahigpit na binabantayan matapos ang mga pagkabigo sa rehiyonal na pagbabangko noong 2023. Sinasabi ng mga kumpanya na ang kanilang halo ay magbabawas sa pag-asa sa pakyawan na pangungutang at gagawing mas matibay ang pagpopondo sa kabila ng mga pagbabago sa mga rate ng interes. ng mga talaan ng Federal FDIC ang WaFd Bank bilang isang institusyong nakaseguro, habang ang hiwalay na profile ng bangko ay sumasaklaw sa EverBank, NA

Ang panig ng mga asset ay nilayon ding maging mas komersyal. Ang pinagsamang aklat ng pautang ay magiging 74% komersyal, kabilang ang komersyal na real estate, komersyal at industriyal na kredito, pinansya ng pondo at iba pang espesyal na pagpapautang. Ang EverBank ay nag-aambag sa mga pambansang channel ng pagpapautang, habang ang WaFd ay nagdadala ng mga lokal na ugnayan at kadalubhasaan sa real-estate. Ang mas malaking balance sheet ay maaaring magpahintulot sa bangko na maglingkod sa mas malalaking nangungutang, ngunit mapapataas din nito ang kahalagahan ng disiplina sa kredito habang ang mga kumpanya ay lumalayo sa mga residential asset na may mas mababang ani.

Ang Kaso ng Kita ay Depende sa Pagbawas ng Gastos

Tinatayang aabot sa humigit-kumulang $135 milyon ang taunang matitipid bago ang buwis, katumbas ng humigit-kumulang 11% ng kanilang pinagsamang mga gastos na hindi interes. Inaasahan nila na 40% ng mga matitipid na iyon ay maisasakatuparan sa taong 2027 at ang buong run rate sa ikalawang kalahati ng 2028. Ang mga natukoy na pinagmumulan ay ang mga gastos sa kompensasyon, teknolohiya, occupancy, at pangkalahatang administratibo. Nagtatag na ang pamamahala ng isang tanggapan ng integrasyon at 27 workstream, ngunit hindi pa tinukoy ng mga kumpanya ang mga posibleng epekto sa mga tauhan o indibidwal na sangay.

Ang mga ipon na iyon ang sumusuporta sa pagtataya na ang mga shareholder ng WaFd ay makakatanggap ng humigit-kumulang 29% na pagtaas ng kita kada share sa 2027. Target din ng presentasyon ang kita sa tangible common equity na higit sa 15% at isang efficiency ratio na malapit sa 45% pagkatapos ng ganap na integrasyon. Batay sa mga benepisyong iyon, tinatantya ng pamamahala ang $280 milyon sa mga minsanang gastos bago ang buwis at 8.6% na pagbabanto sa tangible book value kada share, kung saan ang pagbabanto ay kikitain pabalik sa loob ng halos dalawang taon. Natukoy ang mga synergies ng kita mula sa wealth management at insurance ngunit hindi kasama sa mga pormal na pagtataya.

Pumasok ang WaFd sa transaksyon mula sa isang kumikitang posisyon, sa halip na bilang isang distressed seller. Ang pinakabagong filing nito sa SEC ay nag-ulat ng $66 milyon sa net income sa ikatlong quarter ng pananalapi, diluted earnings na 84 cents kada share at 11% return on tangible common equity. Ang net interest margin ay nanatili sa 2.81%, habang ang mga nonperforming asset ay 0.49% ng mga asset. Itinaas din ng bangko ang credit-loss provision nito sa $11 milyon, na sumasalamin sa paglago sa mga komersyal at konstruksyon na pautang at pag-aalala tungkol sa mga adversely classified credits.

Nagdadala ang Scale ng Bagong Integrasyon at mga Panganib sa Kredito

Ang pangunahing panganib ay ang pagpapatupad. Ang pagsasama-sama ng isang digital na bangko, isang pambansang plataporma para sa espesyalidad na pagpapautang, at isang sistema ng sangay na may maraming estado ay nangangailangan ng paglipat ng mga account ng customer, pangunahing pagproseso, mga kontrol sa panganib, at pag-uulat nang walang malaking pagkaantala. Inaasahan ng mga kumpanya ang isang conversion ng core-system sa bandang katapusan ng 2027 at pagkumpleto ng integrasyon sa unang kalahati ng 2028. Ang mga pagkaantala o pagkawala ng customer ay maaaring makabawas sa mga ipon o makapagtulak sa pagbawi ng nasasalat na halaga ng libro na lampas sa ipinangakong dalawang taon.

Nagdaragdag ang EverBank, bilang accounting acquirer, ng isa pang patong ng kawalan ng katiyakan, ng mga pagsasaayos sa patas na halaga sa mga pautang, seguridad, deposito, at iba pang mga aytem sa balance sheet ng WaFd, kabilang ang tinatayang $313 milyong credit mark. Maaaring mapataas ng mga pagsasaayos na ito ang naiulat na kita mula sa interes habang dumarami ang mga diskwento, ngunit hindi nila mismo ipinapakita ang mas malakas na pinagbabatayan na ekonomiya ng customer. Samakatuwid, ang inaasahang 29% na kita ay pinagsasama ang mga pagpapalagay sa pagpapatakbo, mga pagtatantya sa merkado, at mga epekto sa accounting na kailangang paghiwalayin sa mga susunod na resulta.

Ang mga customer at regulator ay tututok sa kompetisyon, pag-access at katatagan pati na rin ang mga kita ng shareholder. Ikinakatuwiran ng mga kumpanya na ang kanilang mga bakas ng paa ay nagsasapawan lamang nang pili at ang kumbinasyon ay lumalawak sa halip na mga channel ng kontrata. Ang isang kamakailang pag-aaral sa halos 5,000 nakumpletong merger at 44 milyong mortgage ay walang nakitang average na ebidensya na ang konsolidasyon ay nagpahina sa mga resulta ng mortgage-market, ngunit nagbabala ang mga may-akda na ang kanilang mga natuklasan ay hindi nagpapatunay na ang bawat iminungkahing merger ay hindi nakakapinsala. Ang mga natapos na deal ay nakapasa na sa regulatory review, at ang mga epekto ng lokal na merkado ay maaaring magkaiba.

Ang Pagsusuri sa Regulasyon ang Susunod na Pagsubok sa Materyal

Ang mga kombinasyon ng bangko ay nahaharap sa pagsusuri ng kapital, pamamahala, kompetisyon, mga pangangailangan ng komunidad at mga kontrol laban sa money laundering. Inaprubahan ng Federal Reserve ang 145 na aplikasyon ng merger at acquisition noong 2025, mula sa 99 noong 2024, ayon sa ulat ng superbisyon. Ang average na oras ng pagproseso ay bumaba sa 85 araw mula sa 101, bagaman ang mga aplikasyon na nakatanggap ng mga negatibong komento ng publiko ay karaniwang mas matagal. Ang transaksyon ng EverBank-WaFd ay maaari ring mangailangan ng pagsusuri ng OCC at mga awtoridad ng estado ng Washington dahil ang mga operating bank ay may iba't ibang charter.

Ang proseso ng pampublikong paghahain ay magbibigay ng mga detalyeng hindi makukuha sa anunsyo, kabilang ang kasunduan sa pagsasanib, mga interes sa pananalapi ng mga ehekutibo, mga termino sa pagboto ng shareholder at isang mas kumpletong pagtutuos ng mga pagpapalagay ng integrasyon. Iniulat ng Journal na ang mga may-ari ng private-equity ng EverBank ay isinasaalang-alang ang isang pagbebenta o pampublikong alok, na nagdaragdag ng isang exit motive sa nakasaad na strategic rationale. Hindi nito pinapawalang-bisa ang operating case, ngunit ito ay may kaugnayan kapag sinusuri kung sino ang makikinabang at sa anong iskedyul.

Sa ngayon, ang kasunduan ay nagtatatag ng isang kapani-paniwalang ruta patungo sa isang mas malaking pambansang-rehiyonal na prangkisa, hindi patunay na ang inaasahang kita ay magkakatotoo. Ang pinakamalinaw na ebidensya ay ang iminungkahing laki, pagmamay-ari at pinaghalong pondo; ang hindi gaanong tiyak na mga elemento ay ang mga pagtitipid sa gastos, resulta ng integrasyon at pagganap ng pautang sa hinaharap. Ang mga materyales na proxy ng WaFd, mga aplikasyon sa regulasyon at mga kasunod na milestone ng conversion ang magtatakda kung ang lohika sa pananalapi ng pagsasanib ay makakaligtas sa kinakailangang pagsusuri bago magsimulang gumana ang bagong EverBank.