Ipinaalam ng Saudi Arabia sa mga kostumer ng Europa na ang ilang kargamento ng krudo noong Setyembre ay kakanselahin at sususpindihin ang mga pagkarga sa Yanbu, ayon sa mga mapagkukunan ng kalakalan at pagpapadala ng langis, na ginagawang agarang pagkaantala ng pisikal na suplay ang pag-atake noong nakaraang linggo sa East-West Pipeline ng kaharian. Sinabi rin ng mga mapagkukunan ng kalakalan na ang Orlen ng Poland, isa sa pinakamalaking kostumer ng Saudi Aramco sa Europa, ay naghahanap ng mga kapalit na bariles dahil ang dating Brent crude—ang benchmark para sa mga pisikal na kargamento sa Europa—ay ipinagbibili nang malapit sa $122 kada bariles.

Ang mga pagkansela ang pinakamalinaw na ebidensya sa ngayon na ang pagsasara ng pipeline ay umaabot sa mga customer sa halip na manatiling isang problema sa pagkukumpuni na nasa loob ng Saudi Arabia. Tumanggi ang Saudi Aramco na magkomento, at hindi matukoy ng Reuters kung ilang kargamento ang nakansela o kung gaano katagal mananatiling suspendido ang mga pagkarga sa Yanbu. Sinabi ng Orlen na ang mga refinery nito ay tumatanggap ng mga feedstock nang walang pagkaantala, ibig sabihin ang pagkaantala ay hindi pa nagiging pagkawala ng refinery. Ngunit limang source sa industriya ang nagsabing ang kumpanya ay nakabili na ng ilang kargamento sa North Sea at humingi ng mga alok para sa krudo mula sa US, Kazakhstan, Algerian at Guyanese.

Matinding tumugon ang mga pamilihan ng langis. Ang Brent futures ay tumaas ng $3.49, o 3.3%, sa $109.20 kada bariles noong 1:20 pm Eastern time, habang ang US West Texas Intermediate ay tumaas ng $5.08, o 5%, sa $106.46. Pareho silang nasa tamang landas para sa kanilang pinakamataas na pagsasara sa halos apat na buwan, ayon sa datos ng merkado. Ang presyo sa pisikal na pamilihan na malapit sa $122 ay mas mataas dahil ang mga refiner na nangangailangan ng agarang paghahatid ay nakikipagkumpitensya para sa isang limitadong pool ng aktwal na mga kargamento, hindi lamang nakikipagpalitan ng mga inaasahan tungkol sa suplay sa hinaharap.

Ano ang nagbago

Ang East-West Pipeline ay naging sentro ng tugon ng merkado ng langis sa anim na buwang pagkaantala sa Strait of Hormuz. Ang 745-milyang linya ay naglilipat ng krudo mula sa Abqaiq processing hub malapit sa Persian Gulf patungo sa daungan ng Yanbu sa Red Sea, na nagpapahintulot sa mga export ng Saudi na malampasan ang Hormuz. ng pederal na datos ang sistema bilang isang pipeline na may kapasidad na 5 milyong bariles kada araw na pansamantalang pinalawak sa 7 milyong bariles kada araw noong 2019.

Lumago nang husto ang estratehikong papel nito matapos bumagsak ang pagpapadala sa pamamagitan ng Hormuz. Natuklasan ng isang pagsusuri ng IEA na ang pag-export ng krudo ng Saudi mula sa Yanbu ay tumaas mula sa humigit-kumulang 2 milyong bariles kada araw bago ang digmaan patungo sa mahigit 5 ​​milyon noong unang bahagi ng Hunyo. Dahil dito, ang pipeline at terminal ang naging pangunahing pressure-release valve para sa pinakamalaking exporter ng krudo sa mundo.

Isang pag-atake ng drone noong Biyernes ang nagpilit sa kaharian na isara ang ruta. The American Quorumng naunang ulat ay nagdetalye ng mga pagtatasa na ang mga pagkukumpuni ay maaaring tumagal ng ilang linggo at nagbabanta sa humigit-kumulang 4 na milyong bariles kada araw ng daloy. Ang mga pagkansela noong Martes ay isang natatanging pangyayari: ang mga mamimili ngayon ay sinasabihan na ang mga partikular na kargamento sa huling bahagi ng Setyembre ay hindi magkakarga, habang ang isang pangunahing refiner ay papasok sa spot market para sa mga kapalit.

Mahalaga ang pagkakasunod-sunod na iyan dahil ang epekto ng isang pag-atake sa imprastraktura ay nakadepende sa kalabisan, imbakan, at bilis ng pagkukumpuni. Ang isang sirang linya ay maaaring maging kahina-hinala nang hindi agad na naaalisan ng mamimili ng langis kung ang mga imbentaryo ay nasisipsip ang pagkaantala o lumipat ang mga pag-export sa ibang ruta. Ipinapahiwatig ng mga pagkansela ng kargamento na ang mga buffer na iyon ay hindi na sapat upang mapanatili ang nakaplanong iskedyul sa Europa, kahit man lang para sa ilang mga kargamento.

Magkasalungat na mga signal ng pagkukumpuni

Mayroon pa ring malaking kawalan ng katiyakan tungkol sa tagal. Sinabi ni US Energy Secretary Chris Wright na ang krudo ay dapat dumaloy sa pipeline sa loob ng ilang araw, bagama't kinilala niya na nagpapatuloy ang isang detalyadong pagtatasa. Sinabi ni Wright sa CNBC na inaasahan niyang ang pagkawala ng kuryente ay "masusukat sa mga araw." Ang ibang mga taong pamilyar sa pinsala ay nag-alok ng mga pagtatantya mula sa maagang bahagyang pagsisimula muli hanggang lima o anim na linggo, at sinabi ng Goldman Sachs na ang mga pagtatasa na nakita nito ay mula sa malapit na hinaharap hanggang walong linggo.

Ang mga pagtatantyang iyon ay hindi kinakailangang magkasalungat sa isa't isa. Maaaring ibalik ng mga operator ng Saudi ang isang bahagi ng kapasidad bago makumpleto ang mga permanenteng pagkukumpuni. Ang isang limitadong pag-restart ay magpapagaan sa presyon nang hindi ibinabalik ang lahat ng naka-iskedyul na pag-export. Sa kabaligtaran, ang isang optimistikong mekanikal na timeline ay hindi magagarantiyahan nang mag-isa ang agarang pagkarga ng tanker kung ang mga inspeksyon, terminal logistics o patuloy na mga banta sa seguridad ay pumipigil sa mga operasyon.

Naglabas ang Saudi Civil Defence ng all-clear noong Martes para sa anim na lungsod, kabilang ang Yanbu, matapos ang mga alerto sa emerhensya na may kaugnayan sa potensyal na panganib. Inalis nito ang agarang public-warning status ngunit hindi ito katumbas ng anunsyo na ang pipeline o terminal ay nagpatuloy na sa serbisyong pangkomersyo. Ang mga katotohanan sa operasyon ay nanatiling ang suspensyon na iniulat ng mga mapagkukunan ng pagpapadala at ang mga pagkansela na ipinaalam sa mga kostumer sa Europa.

Hindi pa nailalabas ang bilang ng mga apektadong kargamento, ang pinagsamang dami ng mga ito, at ang haba ng suspensyon pagsapit ng tanghali ng Martes. Wala ring pampublikong pahayag mula sa Saudi Aramco na nagpapatunay sa mga abiso ng kostumer. Ang pag-uulat ay nakabatay sa maraming pinagmumulan ng pagpapadala at pangangalakal na may direktang kaalaman sa merkado; ang pagtanggi ng kumpanya na magkomento ay nag-iiwan sa opisyal na talaan na hindi kumpleto. Mahalaga ang mga limitasyong iyon dahil kahit ang ilang naantalang kargamento ay maaaring magpagalaw sa isang masikip na merkado nang hindi ipinahihiwatig na lahat ng pag-export ng Saudi ay tumigil na.

Naghihirap ang Europa, lumalago ang krudo ng US

Inilalarawan ng Orlen ang pagkakalantad sa rehiyon. Ang Saudi Aramco ang naging nangungunang supplier nito pagkatapos ng isang kasunduan noong 2022, bahagi ng pagsisikap ng Europa na palitan ang krudong Ruso. plano ng kumpanya , maaaring masakop ng alyansa ang humigit-kumulang 45% ng demand sa krudong langis sa mga refinery nito. Sinabi ng Reuters na ang kasalukuyang bahagi ay humigit-kumulang 40%.

Noong Lunes, sinabi ni Orlen na walang agarang pagkaantala kahit na iminumungkahi ng datos ng pagpapadala na bababa ang mga delivery sa Saudi. Pagsapit ng Martes, sinabi ng mga mapagkukunan sa industriya na binili na ng kumpanya ang mga grado ng North Sea na Grane, Johan Sverdrup at Johan Castberg at humingi ng mga alok para sa WTI Midland, CPC Blend ng Kazakhstan, krudo ng Algerian at mga bariles ng Guyanese. Hindi kinumpirma ng Orlen ang mga indibidwal na kalakalan, na inilarawan ang mga pagsasaayos sa portfolio bilang isang normal na bahagi ng pagpapanatili ng mga operasyon ng refinery.

Ang paghahanap para sa WTI ay nagbibigay ng direktang kahalagahan sa pagkagambala sa US. Ang mga refiner ng Europa na bumibili ng mas maraming krudo mula sa Amerika ay maaaring magpalakas ng demand para sa mga bariles ng US, na nagpapaliwanag kung bakit mas mabilis na tumaas ang WTI kaysa sa Brent noong Martes. Hindi ginagarantiyahan ng pagbabago ang mas mataas na presyo ng gasolina o diesel sa US: mahalaga ang mga margin ng refinery, imbentaryo ng produkto, gastos sa transportasyon at mga kondisyon ng suplay sa hinaharap. Ngunit ang mas maraming kompetisyon para sa krudo mula sa US at ang mataas na pandaigdigang benchmark ay lumilikha ng karagdagang pataas na presyon sa panahong ang mga gastos sa enerhiya ay nagpapalala na sa implasyon at pagkabalisa sa merkado ng bono.

Ang pagkagambala ay dumarating din sa isang merkado na may hindi pangkaraniwang manipis na mga unan. Tinatayang nasa 6.7 milyong bariles kada araw ang mga pagtigil sa produksyon sa Gitnang Silangan noong Agosto, mula sa 5 milyon noong Hulyo. Tinatayang bababa ang mga pandaigdigang imbentaryo ng average na 3 milyong bariles kada araw sa ikatlong quarter at nagbabala na ang pabagu-bagong daloy sa Hormuz at mga alternatibong ruta ay maaaring magdulot ng mas matalas na panandaliang pagbabago ng presyo kaysa sa nakuha ng kanilang forecast.

Ang susunod na pagsubok

Maaaring subukang maglipat ng mas maraming langis mula sa mga terminal ng Persian Gulf sa pamamagitan ng Hormuz ang Saudi Arabia, at sinabi ng mga mapagkukunan sa pangangalakal na gumamit ang mga prodyuser ng Gulf ng mga paglilipat mula sa barko patungo sa barko at mga barkong tumatakbo nang walang normal na mga signal sa pagsubaybay upang mapanatili ang ilang mga export. Ngunit ang rutang iyon ay nananatiling mapanganib, malabo at malayo sa throughput nito bago ang digmaan. Ipinakita ng paunang datos ng Kpler na ang trapiko ng mga barkong pangkalakal sa pamamagitan ng Hormuz ay bumaba sa apat na barko noong Lunes mula sa 10 isang araw bago nito.

Babantayan ngayon ng mga merkado ang tatlong konkretong indikasyon: isang opisyal na abiso ng muling pagsisimula ng operasyon ng Saudi Aramco, mga bagong paggalaw ng tanker sa Yanbu at ebidensya na ang mga nakanselang kargamento sa Europa ay naibabalik sa halip na permanenteng nawala. Ang pagkakaiba sa pagitan ng bahagyang muling pagsisimula sa loob ng ilang araw at isang pagkawala ng suplay sa loob ng ilang linggo ay sinusukat sa milyun-milyong bariles at posibleng bilyun-bilyong dolyar.

Sa ngayon, ang mga kumpirmadong abiso ng mga kostumer ay nagtatatag ng agarang kahihinatnan. Ang pag-atake sa East-West Pipeline ay naantala ang nakakontratang kalakalan, nagtulak sa isang pangunahing mamimili sa Europa na sumali sa mga pamalit na tender, at nagpalawak ng premium para sa pisikal na krudo. Ang eksaktong sukat ay nananatiling hindi alam, ngunit ang pagkagambala ay lumampas na sa isang pagtataya sa inhinyeriya at tungo na sa pandaigdigang supply chain.