Ang Anthropic ngayon ay umaabot na sa mahigit $100 bilyon sa taunang kita at plano nitong ilipat ang inaasahang initial public offering nito mula Oktubre patungong Nobyembre, ayon sa mga ulat na inilathala noong Biyernes, na nagpoposisyon sa Claude developer para sa maaaring maging pinakamalaking listahan ng teknolohiya na naitala.

Magkakaugnay ngunit hindi magkapareho ang dalawang pag-unlad. Ang bilang ng kita ay isang taunang run rate batay sa mga kamakailang benta, hindi $100 bilyon na nakolekta na noong 2026, habang ang iskedyul ng IPO ay hindi pa nakumpirma sa isang pampublikong paghahain ng mga seguridad. Magkasama, ipinapakita ng mga ito kung gaano kabilis na binabago ng demand ng negosyo para sa artificial intelligence ang mga kinakailangan sa kapital at mga pagpapahalaga ng mga nangungunang kumpanya ng AI.

Isang buwang shift na may hindi pangkaraniwang malalaking pusta

Inaasahang magsisimula ang kalakalan ng Anthropic sa Oktubre ngunit ngayon ay nagpaplano ng debut sa Nobyembre, ayon sa ulat ng Journal , na binabanggit ang mga taong pamilyar sa bagay na ito. Naniniwala ang mga tagapayo na ang paghihintay ay magbibigay-daan sa kumpanya na ipakita ang mga resulta sa ikatlong quarter na nagpapakita ng posisyon nito matapos ipakilala ng OpenAI ang isang kakumpitensyang modelo noong Setyembre.

Kapansin-pansin ang pagbabagong ito dahil ang alok ng Anthropic ay maaaring magtakda ng mga rekord para sa parehong nalikom na kapital at pagtatasa. Ang mga ulat ay naglagay ng posibleng target na pangangalap ng pondo na kasingtaas ng $100 bilyon at isang potensyal na pagtatasa sa humigit-kumulang $2 trilyon, bagaman ang mga bilang na iyon ay nananatiling paunang-una at maaaring magbago ayon sa mga kondisyon ng merkado. Samakatuwid, ang isang buwang pagkaantala ay tila hindi gaanong pag-atras mula sa mga pampublikong pamilihan kundi isang pagsisikap na pumasok sa mga ito na may isa pang isang-kapat ng ebidensya sa pagpapatakbo.

Ang isang pampublikong prospektus ang magiging unang komprehensibo at regulated na tala ng pananalapi ng kumpanya. Naiulat na nagsumite ang Anthropic ng mga kumpidensyal na materyales sa IPO, ngunit ang kumpidensyal na pagsusuri ay hindi ginagawang pampubliko ang paghahain o ginagarantiyahan na ang isang alok ay magaganap sa inaasahang iskedyul. Hangga't hindi inilalabas ang mga dokumento ng pagpaparehistro, hindi maaaring malayang suriin ng mga mamumuhunan ang na-audit na kita, gastos, konsentrasyon ng customer o mga obligasyon sa kontrata.

Ang bilang na $100 bilyon ay isang bilis, hindi isang naka-book na benta

ng Axios na ang taunang bilis ng kita ng Anthropic ay tumaas ng mahigit $100 bilyon, humigit-kumulang 50 porsyentong mas mataas kaysa dalawang buwan na ang nakalilipas at mahigit 10 beses ang antas nito sa pagtatapos ng 2025. Ang pagbilis ay pangunahing maiuugnay sa pag-aampon ng mga negosyo sa Claude Code at Cowork, mga produktong naglalayong bumuo ng software at mas malawak na mga gawain sa lugar ng trabaho.

Ang isang taunang run rate ay kumukuha ng kita mula sa isang kamakailang panahon at sinusuri ito sa kabuuan ng isang taon. Ito ay kapaki-pakinabang para sa pagpapakita ng kasalukuyang momentum sa isang mabilis na lumalagong kumpanya na nakabatay sa subscription o usage, ngunit hindi ito maaaring palitan ng kita na kinilala sa nakaraang 12 buwan. Iniulat ng Financial Express ang tinatayang kita para sa 2026 na $20 bilyon hanggang $26 bilyon, na mas mababa kaysa sa headline run rate dahil ang malaking bahagi ng paglago ay dumating sa huling bahagi ng taon.

Nag-iiba-iba rin ang mga pagtataya. Tinataya ng ilang ulat ang taunang bilis na humigit-kumulang $110 bilyon sa pagtatapos ng taon, habang ang iba ay nagsasabing higit ito sa $120 bilyon. Mahalaga ang mga pagkakaibang iyon kahit para sa isang kumpanyang kasinglaki ng iniulat na Anthropic at binibigyang-diin kung bakit kakailanganin ng mga mamumuhunan ang mga na-audit na resulta ng panahon, isang kahulugan ng pagkalkula ng run-rate at pagsisiwalat ng anumang mga minsanang kontrata o prepaid na kontrata.

Ang pag-aampon ng mga negosyo ay nagdadala ng kwento ng paglago

Ang estratehiya ng Anthropic ay lalong tinatrato si Claude bilang imprastraktura sa lugar ng trabaho sa halip na isang chatbot lamang. Sinabi ng kumpanya sa isang anunsyo ng produkto na ang serbisyo nito na Claude Tag ay nagbibigay-daan sa mga enterprise team na magtalaga ng mga gawain sa pamamagitan ng Slack at ikonekta ang system sa mga piling tool, data, at code repository. Sinabi rin ng Anthropic na ang isang internal na bersyon ay nakabuo ng 65 porsyento ng code ng product team nito, isang sukatan ng aktibidad na iniulat ng kumpanya na hindi nakapag-iisa na nagtatatag ng produktibidad ng customer o pagtitipid sa gastos.

Kino-convert ng modelo ng negosyo ang aktibidad na iyon sa kita sa pamamagitan ng mga subscription at singil sa paggamit. Inililista ng opisyal na iskedyul ng pagpepresyo ang iba't ibang mga rate ayon sa modelo, dami ng input at output, paggamit ng cache, bilis at lokasyon ng data. Ang istrukturang iyon ay maaaring mabilis na mapalawak ang kita kapag pinapataas ng mga automated workload ng mga corporate customer, ngunit iniiwasan din nito ang mga benta na sensitibo sa pagbaba ng presyo ng unit at sa paglipat ng mga gawain ng mga customer patungo sa mas murang mga modelo.

Ang pamamahagi sa pamamagitan ng Amazon Web Services, Google Cloud at cloud marketplace ng Microsoft ay nagpapalawak ng access sa malalaking korporasyon. Maaari rin nitong gawing kumplikado ang ekonomiya dahil ang mga diskwento sa marketplace, mga gastos sa imprastraktura, at mga tuntunin ng kasosyo ay nakakaapekto sa kung magkano ang kabuuang kita na nananatili sa Anthropic mula sa bawat dolyar ng paggamit ng customer.

Ang pagtatasa ay magpapabago sa tibay at mga margin

Ang pangunahing tanong sa IPO ay hindi kung mabilis na lumago ang Anthropic; nililinaw ito ng mga ulat na makukuha. Ito ay kung mapapanatili ba ng kumpanya ang paglagong iyon habang pinapabuti ang mga margin sa isang merkado kung saan mabilis na nagbabago ang pagganap ng modelo at maaaring ihambing ng mga customer ang maraming supplier.

ng Financial Times ang pagkabahala ng mga mamumuhunan tungkol sa kompetisyon mula sa OpenAI, mga mas murang open model, at pagbaba ng presyo ng AI. Ayon sa ulat nito, ang ilang gastos sa AI ay bumaba ng hanggang 40 porsyento at binanggit ang 22.5 porsyentong isang-taong panukat ng pagpapanatili ng customer para sa Anthropic. Hindi lamang ang mga datos ang tumutukoy sa mga prospect ng kumpanya: ang mas mababang presyo ay maaaring makabawas sa kita sa bawat gawain habang nagpapasigla rin ng mas maraming paggamit, at ang pagpapanatili ay maaaring magkaiba nang malaki depende sa uri at produkto ng customer.

Ang isang pagtatasa sa trilyon ay mangangailangan sa mga mamumuhunan na ipagpalagay na kayang i-convert ng Anthropic ang hindi pangkaraniwang mabilis na pagpapalawak ng top-line sa pangmatagalang paglikha ng pera. Ang kalkulasyong iyon ay nakadepende sa gastos sa pagkalkula, paggastos sa pananaliksik, mga gastos sa pagbebenta, mga pangako sa kontrata at ang konsentrasyon ng kita sa mga pangunahing customer. Walang maaaring ganap na masuri mula sa naiulat na run rate.

Ang prospektus ang magiging mapagpasyang dokumento

Ang iniulat na target ng Anthropic para sa Nobyembre ay nagbibigay sa kumpanya ng oras upang maglathala ng mga datos para sa ikatlong kwarter, ngunit itinataas din nito ang pamantayan ng ebidensya. Dapat linawin ng isang prospektus kung ang bilis ng $100 bilyon ay sumasalamin sa paulit-ulit na pagkonsumo, mga nilagdaang pangako, kinikilalang kita o iba pang sukatan, at dapat nitong ipakita kung gaano karaming kita ang natitira pagkatapos ng mga gastos sa cloud at computing.

Itinatatag ng kasalukuyang rekord na ang negosyo ng Anthropic ay lumalawak sa isang kahanga-hangang bilis at ang isang IPO ay nananatiling nasa aktibong paghahanda. Hindi pa ito nagtatatag ng $100 bilyon sa buong taon na benta, napapanatiling kakayahang kumita o isang pangwakas na pagtatasa. Ang susunod na mahalagang pag-unlad ay ang pampublikong datos ng paghahain na nagpapahintulot sa mga paghahabol na iyon na masubukan laban sa mga na-audit na resulta sa halip na mga pagtatantya ng pribadong kumpanya.