Ang merkado ng paggawa sa Amerika ay naghatid ng pinakamahinang pagbasa nito sa mga nakaraang taon noong Biyernes, habang iniulat ng Bureau of Labor Statistics na ang mga nonfarm payroll ay bumagsak ng 23,000 noong Hulyo, na lumampas sa mga pagtataya ng mga ekonomista na humigit-kumulang 80,000 bagong trabaho sa isang malaking agwat. Ang rate ng kawalan ng trabaho ay bumaba sa 4.1% mula sa 4.2%, ngunit ipinapakita ng datos ng gobyerno na ang pagbaba ay halos lahat ay dahil 264,000 katao ang umalis sa lakas paggawa sa halip na makahanap ng trabaho. Pinalala pa ang sorpresa, binawasan din ng Labor Department ang mga pagtatantya nito para sa Mayo at Hunyo ng pinagsamang 103,000 na trabaho, ibig sabihin ang ekonomiya ay lumikha ng mas kaunting posisyon ngayong tagsibol kaysa sa unang iniulat. Gayunpaman, tumaas ang Wall Street, kung saan ang S&P 500 ay nagsara sa isang record high habang ang mga mamumuhunan ay tumataya na ang mahinang datos ay pipigil sa Federal Reserve na magtaas ng mga interest rate sa susunod na buwan.

Isang Hindi Natanggap na Payroll na May Iilang Precedent

Tinatayang aabot sa 80,000 ang paglago ng payroll ng mga ekonomista na sinurbey ng Reuters para sa Hulyo; sa halip, nawalan ng trabaho , na nagmamarka ng matinding pagbabago mula sa average na buwanang pagtaas na 34,000 kumpara sa nakaraang taon. Ang mga pagkalugi ay nakatuon sa mga partikular na sektor: ang trabaho sa edukasyon ng lokal na pamahalaan ay bumaba ng 50,000 at ang kalakalan sa tingian ay nawalan ng 19,000 posisyon, na pangunahing pinapatakbo ng mga warehouse club at mga tindahan ng pangkalahatang paninda, ayon sa breakdown ng industriya ng bureau. Lumiit din ang mga aktibidad sa pananalapi, bumaba ng 14,000 para sa buwan at 121,000 mula noong pinakamataas na bilang noong Mayo 2025. Nanatili ang pangangalagang pangkalusugan bilang pinaka-maaasahang makina ng paglago sa merkado ng paggawa, na nagdagdag ng 22,000 trabaho, bagama't mas mababa ito sa sarili nitong 36,000 buwanang average noong nakaraang taon. Ang konstruksyon, pagmamanupaktura, at mga propesyonal na serbisyo ay nagpakita ng kaunting netong pagbabago, na nagmumungkahi na ang kahinaan ay hindi pare-pareho sa buong ekonomiya kundi sa halip ay nakapangkat sa ilang sektor na sensitibo sa paggastos ng mga mamimili at badyet ng gobyerno.

Bakit Hindi Kinakailangang Magandang Balita ang Bumababang Antas ng Kawalan ng Trabaho

Ang pagbaba ng kawalan ng trabaho ay karaniwang nagpapahiwatig ng lakas ng merkado ng paggawa, ngunit nagbabala ang mga ekonomista na ang pagkakataong ito ay sumasalamin sa kabaligtaran. Ang rate ng pakikilahok ng lakas-paggawa ay bumaba sa 61.4%, bumaba ng 0.7 porsyento mula noong Enero, habang ang ratio ng trabaho-populasyon ay bumaba sa 58.9%. Sa ulat mula sa Boston Globe , nabanggit na ang bahagi ng mga Amerikanong nagtatrabaho o naghahanap ng trabaho ay hindi naging ganito kababa simula noong Pebrero 2021, sa panahon ng pagbangon mula sa pandemya. "Hindi talaga tayo maaaring maglagay ng lipstick sa isang baboy dito," sinabi ng punong ekonomista ng Glassdoor na si Daniel Zhao sa pahayagan, na tinawag itong "hindi isang magandang ulat." Kasabay nito, ilang tradisyonal na senyales ng distress ang nanatiling tahimik: ang mga taong pansamantalang natanggal sa trabaho ay tumaas ng 153,000 sa 921,000, ngunit ang mga permanenteng nawalan ng trabaho ay nanatili sa 1.7 milyon, at ang patuloy na mga paghahabol sa kawalan ng trabaho ay nanatiling medyo kontrolado malapit sa 1.8 milyon. Ang pangmatagalang kawalan ng trabaho — ang mga walang trabaho nang 27 linggo o higit pa — ay bumubuo sa 25.5% ng lahat ng mga Amerikanong walang trabaho, isang kapansin-pansin ngunit hindi labis sa kasaysayan.

Tumaya ang mga Merkado sa Paghinto ng Fed, Hindi sa Pagkataranta

Binasa ng mga mamumuhunan ang ulat bilang pagbabawas ng posibilidad ng pagtaas ng rate ng Federal Reserve sa halip na bilang babala sa resesyon. Pagpasok ng Biyernes, ang mga futures market ay nagpresyo ng humigit-kumulang 55-57% na posibilidad ng pagtaas ng rate sa quarter-point sa pulong ng Fed noong Setyembre — isang hindi pangkaraniwang sitwasyon, dahil tatlong tagagawa ng patakaran ng Fed ang naiulat na pumabor sa paghigpit ng mga rate upang labanan ang patuloy na inflation. Pagkatapos ng datos ng mga trabaho, ang mga posibilidad na iyon ay bumagsak sa humigit-kumulang 42-44%, ayon sa datos ng CME FedWatch na binanggit ng Reuters at Barron's. Ang S&P 500 ay tumaas ng humigit-kumulang 0.6% sa isang bagong record close, habang ang Nasdaq composite ay tumaas ng higit sa 1% at ang Dow ay nagdagdag ng humigit-kumulang 0.3%, ayon sa market recaps. Ang mga yield ng Treasury ay bumagsak nang sabay-sabay, kung saan ang two-year note — pinakasensitibo sa mga inaasahan sa patakaran ng Fed — ay bumaba sa humigit-kumulang 4.16-4.20%, na sumasalamin sa nabawasang mga inaasahan ng panandaliang paghigpit. Gayunpaman, nagbabala ang ilang strategist laban sa labis na pagbasa sa iisang ulat. Sinabi ni Christopher Shaffer ng Talaria Capital Management sa Barron's na ang datos ay naglalagay ng "100% ng pokus" sa susunod na pagbasa ng implasyon, dahil ang desisyon sa rate ay nakasalalay pa rin sa kung paano nagbabago ang mga presyur sa presyo.

Magkakaiba ang mga Interpretasyong Pampulitika at Pang-ekonomiya

Nagbigay ang White House at mga independiyenteng ekonomista ng magkaibang pagbasa ng parehong mga numero. Itinuro ng isang tagapagsalita ng White House ang patuloy na pagtaas sa trabaho sa pagmamanupaktura at konstruksyon at ang pinakamababang rekord na mga pahayag sa kawalan ng trabaho bilang ebidensya na gumagana ang patakaran sa industriya, ayon sa ulat mula sa Yahoo Finance. Iniulat ng Boston Globe na ang konstruksyon ay nagdagdag ng 22,000 na trabaho at ang mga pabrika ay nagdagdag ng 5,000 noong Hulyo, kahit na bumaba ang mas malawak na bilang ng payroll. Samantala, itinuro ng mga independiyenteng ekonomista ang ulat bilang ebidensya ng presyur na may kaugnayan sa taripa at digmaan sa pagkuha ng mga empleyado. Sinabi ni Lydia Boussour ng EY-Parthenon sa Times na ang merkado ng paggawa ay "matatag ngunit natigil sa pangalawang gear," na binabanggit ang patuloy na mga shocks sa supply at kawalan ng katiyakan sa negosyo. Ang average na oras-oras na kita ay tumaas lamang ng 2 sentimo sa $37.62, isang 3.2% na pagtaas taon-sa-taon na sumunod sa parehong bilis ng nakaraang buwan at mga inaasahan na na-adjust sa inflation, ayon sa datos ng BLS. Kung ang ulat ay sumasalamin sa isang pansamantalang malambot na patch ng tag-init o ang simula ng isang mas matagal na paghina ay malamang na nakasalalay sa susunod na ilang buwan ng datos, kabilang ang susunod na ulat ng buong trabaho na dapat ilabas sa Setyembre 4.