Nagdagdag ang mga employer sa US ng 528,000 trabaho noong Hulyo, mahigit doble sa inaasahan ng maraming ekonomista, habang ang unemployment rate ay bumaba sa 3.5% at ang kabuuang nonfarm payroll employment ay bumalik sa antas nito noong Pebrero 2020. Iniulat ng Bureau of Labor Statistics noong Biyernes na laganap ang pagkuha ng mga empleyado sa leisure at hospitality, mga propesyonal na serbisyo at pangangalagang pangkalusugan, na naghatid ng kapansin-pansing malakas na pagbasa sa labor-market habang itinataas ng Federal Reserve ang mga interest rate upang labanan ang inflation.

Pinapakomplikado ng ulat ang pambansang debate kung ang ekonomiya ay nasa resesyon. Bumaba ang tunay na gross domestic product sa unang dalawang quarter ng taon, ngunit ang merkado ng paggawa ay lumilikha ng mga trabaho sa bilis na hindi kasabay ng malawakang pagbagsak ng aktibidad sa ekonomiya. Ang rate ng kawalan ng trabaho ay bumalik na ngayon sa antas nito noong Pebrero 2020, bago pa man magdulot ng makasaysayang pagkawala ng trabaho ang pandemya.

Sinabi ni Labor Secretary Marty Walsh sa isang pahayag na nabawi ng pagbangon ang lahat ng 22 milyong trabahong nawala noong paghina ng ekonomiya dulot ng pandemya. Gayunpaman, nananatiling iba ang komposisyon kumpara sa unang bahagi ng 2020: ang ilang sektor ay mas malakas na nakabangon kaysa sa iba, at ang antas ng partisipasyon ng lakas-paggawa ay nananatiling mas mababa sa antas nito bago ang pandemya.

Malawak pa rin ang pagkuha ng empleyado kahit na humihigpit ang patakaran sa pananalapi

Ang paglilibang at mabuting pakikitungo ay nagdagdag ng 96,000 trabaho noong Hulyo, kabilang ang 74,000 sa mga serbisyo ng pagkain at inuman. Ang mga serbisyong propesyonal at pangnegosyo ay nagdagdag ng 89,000, ang pangangalagang pangkalusugan ay nadagdagan ng 70,000 at ang trabaho sa gobyerno ay tumaas ng 57,000. Ang pagmamanupaktura, konstruksyon at transportasyon ay nagdagdag din ng mga manggagawa.

Ang paglakas ay kasunod ng merkado ng paggawa noong Hunyo kung saan ang mga bakanteng trabaho ay nanatiling mataas sa kasaysayan. Ang Hunyo Job Openings and Labor Turnover Survey, na inilabas noong Martes, ay nagbilang ng 10.7 milyong bakanteng trabaho sa huling araw ng negosyo ng Hunyo. Ito ay mas mababa kaysa sa Mayo ngunit mas mataas pa rin sa bilang ng mga walang trabahong manggagawa, na nagpapahiwatig na ang mga employer ay patuloy na nakikipagkumpitensya para sa paggawa.

Ang average na oras-oras na kita ay tumaas ng 0.5% noong Hulyo at 5.2% mula noong nakaraang taon. Malaki ang mga pagtaas na iyon batay sa mga pamantayan bago ang pandemya ngunit nananatili sa ibaba ng implasyon ng mga mamimili, ibig sabihin maraming manggagawa ang nawawalan pa rin ng kapangyarihang bumili sa totoong halaga. Ang tensyon sa pagitan ng malakas na nominal na paglago ng sahod at mas mabilis na paglago ng presyo ay isang dahilan kung bakit nananatiling nakatuon ang Federal Reserve sa pagbagal ng demand.

Mas malaki na ngayon ang espasyo ng Fed para patuloy na itaas ang mga rate

Siyam na araw lamang bago ang ulat ng mga trabaho, itinaas ng Federal Reserve ang benchmark na target na interest rate nito ng isa pang tatlong-kapat ng isang porsyentong punto. Sa pahayag nito noong Hulyo 27, sinabi ng Federal Open Market Committee na ang mga kamakailang indikasyon ng paggastos at produksyon ay lumambot ngunit ang mga pagtaas ng trabaho ay nanatiling matatag at ang kawalan ng trabaho ay mababa.

Pinalalakas ng datos noong Biyernes ang ikalawang kalahati ng pagtatasa na iyon. Ang pagdaragdag ng mahigit kalahating milyong trabaho sa merkado ng paggawa sa isang buwan ay nagbibigay ng ebidensya sa mga tagagawa ng patakaran na kayang tanggapin ng ekonomiya ang karagdagang paghihigpit sa pananalapi. Sinusubukan ng Fed na bawasan ang inflation na malapit sa pinakamataas na antas sa loob ng apat na dekada nang hindi nagdudulot ng matinding pagtaas sa kawalan ng trabaho.

Ang gawaing iyan ay nananatiling hindi tiyak dahil ang mga pagbabago sa rate ng interes ay may mga pagkaantala. Ang pabahay at iba pang mga sektor na sensitibo sa rate ay nagsimula nang bumagal, habang ang mga employer ay maaaring hindi bawasan ang pagkuha ng mga empleyado hangga't hindi mas malinaw na humina ang demand. Inilalarawan ng ulat noong Hulyo ang mga kondisyon na napakalakas sa loob ng buwan; hindi nito magagarantiyahan na magpapatuloy ang momentum pagkatapos ng pinagsama-samang pagtaas ng rate sa buong ekonomiya.

Dalawang-kapat ng pagliit ng GDP ay hindi tumutugma sa datos ng mga trabaho

Ang paunang pagtatantya ng Kagawaran ng Komersyo ay nagpakita ng pagbaba ng totoong GDP sa 0.9% taunang rate sa ikalawang quarter matapos ang 1.6% na pagbaba sa una. Dalawang magkasunod na quarterly contractions ang kadalasang ginagamit bilang pinaikling kahulugan ng resesyon, ngunit sinusuri ng opisyal na proseso ng pagpepetsa sa US ang mas malawak na hanay ng mga tagapagpahiwatig, kabilang ang trabaho, kita at produksyon.

Samakatuwid, ang ulat ng mga trabaho ay isang matibay na ebidensya laban sa paglalarawan ng kasalukuyang ekonomiya bilang isang kumbensyonal na resesyon. Bumilis ang paglago ng payroll noong Hulyo sa halip na lumiit, at bumaba ang kawalan ng trabaho. Kasabay nito, ang kahinaan ng GDP, pagbaba ng tunay na kapangyarihan sa pagbili, at mataas na implasyon ay nagpapakita kung bakit maraming sambahayan ang maaaring hindi nakakaranas ng ekonomiya nang kasinglakas.

Ang datos ng personal na kita at paggastos ay nagsasalaysay ng magkahalong kuwento. Ipinakita ng ulat noong Hunyo ang pagtaas ng nominal na paggastos ng mamimili habang ang indeks ng presyo ng personal na gastos sa pagkonsumo ay patuloy na mabilis na tumataas. Mas maraming dolyar ang ginagastos ng mga mamimili, ngunit ang mas mataas na presyo ay sumisipsip ng bahagi ng pagtaas na iyon.

Nakabawi ng mga trabaho ang pagbangon ngunit hindi lahat ng nawalang manggagawa

Ang pag-abot sa antas ng payroll bago ang pandemya ay isang mahalagang hakbang, ngunit hindi ito nangangahulugan na ang merkado ng paggawa ay ganap nang bumalik sa dating kalagayan nito. Lumaki ang populasyon mula noong Pebrero 2020, at nananatiling mas mababa ang bahagi ng mga nasa hustong gulang na kalahok sa lakas-paggawa. Ang mga pagreretiro, mga pangangailangan sa pag-aalaga, pagkakasakit at pagbabago ng mga kagustuhan ay pawang nakaapekto sa suplay ng paggawa.

ng Washington Post na ang hindi inaasahang malakas na mga numero ay ikinagulat ng mga tagapaghula at binigyang-diin ang hindi pangkaraniwang katangian ng kasalukuyang ekonomiya: mataas na implasyon at pagbagal ng output kasabay ng mabilis na pagkuha ng mga empleyado. Ang kombinasyong iyon ay nagpapahirap sa mga makasaysayang paghahambing at nagpapataas ng posibilidad na ang merkado ng paggawa ay maaaring tumugon sa mas mahigpit na patakaran nang mas huli kaysa sa ibang mga sektor.

Para sa mga manggagawa, ang agarang balita ay paborable. Patuloy pa ring nadaragdagan ng mga trabaho ang mga employer, mababa ang kawalan ng trabaho at nananatiling malakas ang paglago ng sahod sa nominal na termino. Gayunpaman, para sa Federal Reserve, ang parehong lakas ay nagpapatibay sa argumento para sa patuloy na pagtataas ng mga rate ng interes hanggang sa magpakita ang inflation ng mga nakakakumbinsing senyales ng pag-urong.

Samakatuwid, ang ulat noong Hulyo ay nagmamarka ng isang mahalagang hakbang sa pagbangon at simula ng isang bagong pagsubok. Nabawi ng Estados Unidos ang kabuuang bilang ng mga trabahong nawala sa payroll noong simula ng pandemya. Ang tanong ngayon ay kung ang lakas ng merkado ng paggawa ay makakayanan ba ang paghihigpit ng pananalapi na kinakailangan upang maibalik ang katatagan ng presyo.